多數人一談到退休投資，直覺便是「拉高債券部位」，然而，隨著人們壽命延長，過去被奉為準則的建議，像是「年紀愈大愈要保守」，未必真正可靠。專家表示，退休最大的威脅並不是市場波動，而是「人在，錢卻先花完」。若以「降低波動」為唯一目標過度提高債券比重，不但無法有效提升安全性，反而可能讓資產在長期對抗通膨與長壽風險時力不從心，加速退休金提前見底。

只依賴債券維持退休生活，近4成機率無法撐到最後

根據2025年出爐的最新研究《超愈現狀：對生命週期投資建議的批判性評估》（Beyond the Status Quo: A Critical Assessment of Lifecycle Investment Advice），在100萬種退休情境中，以債券為主的配置，有高達39%的人可能在過世前就用光資產；「股6債4」的配置策略、或購入目標日期基金（Target Date Fund）也有約2成機率到最後會出現資金不足的窘境（詳見表1）。

專家指出，許多人認為債券是防禦型投資工具、價格波動小，投資債券比較穩當，因此退休後會大幅提高債券配置，甚至把退休金全押在債券商品，但這其實是最大迷思，因為真正會侵蝕退休生活的並非市場震盪，而是資產長期無法抵禦通膨、購買力逐年下滑。

以美股＋全球股市，兼顧抗通膨、降風險

那麼，該如何調整退休投資策略？專家認為，要讓退休金不虞匱乏，關鍵不是一味降低波動，而是藉由投資不同股市的分散效果，建立能與時間與通膨應對的資產實力，比如在美國市場及全球市場中進行廣泛布局。從表1可知，若將資金分散布局美股及全球股市，提前用完資金的機率僅約7%，這是因為：投資股票雖看似風險較高，但企業的獲利成長，有助於維持長期購買力。

根據彭博資料回測顯示，各類債券在過去20年的平均年化報酬僅約2.8%～6.6%，而全球股票有9.4%、美股11.2%、台股則達12.7%，股票回報遠遠超愈債券。

專家表示，美股與全球股市的相關性不高，當美國走弱時，其他市場往往仍具亮點，能在不同景氣循環中，提供多元成長動能。因此，考量到打敗通膨及分散風險，專家建議以這種跨市場的全球化分散，來替代單純依賴債券的投資策略，以便降低退休資產的長期風險。

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