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    Smart智富月刊96期

    今年底前 日本不會再升息

    撰文者:謝國忠、整理者:張國蓮 2006-08-01 瀏覽數:509
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    小檔案_謝國忠 Andy Xie

    現任:摩根士丹利亞洲董事總經理

    榮獲:2005年機構投資人亞洲最佳總體經濟分析師、2004年機構投資人亞洲區首席

                經濟分析師、2004年亞元雜誌最佳經濟學家第二名

    學歷:麻省理工學院經濟學博士

    經歷:1997年加入摩根士丹利,曾任職新加坡的麥格理銀行(Macquarie Bank)企業財務部聯席董事3年、世界銀行經濟分析員5

    日本央行7月中宣布升息,結束近6年來的零利率政策,但表示不會像美國一樣採取連續不間斷的升息行動。

    日本央行的態度比預期中軟一點,我認為今年底前要看到日本再升息的機率很低,但是通貨膨脹壓力升高下,明年日本一連串升息動作就無法避免。

    1年前日本還處在通貨緊縮狀態(通貨膨脹年增率為負數),今年5月通貨膨脹年增率已達0.64%,預計未來將持續往上。因為日本總體經濟增長平緩,但過去5年來企業盈利卻增長1倍,這是靠犧牲勞動市場薪資福利,降低生產成本而來的。

    現在,該是企業跟勞工市場分享盈利成績的時候了,勞動成本開始攀升,加上高油價推波助瀾,日本通貨膨脹加劇不可避免,央行必須調高利率來抑制通貨膨脹。勞動成本增加與升息是企業盈利增長的負面因子,後續對日本經濟的影響將是觀察重點。

    日本央行在政府壓力下,今年底前再升息的機率很低,但美國、英國等為了抑制通貨膨脹壓力,升息動作不斷,預期美國利率將升破市場預期目標5.5%,達到6%以上,美日利差再度擴大,日本央行今年不繼續升息,明年就需要一連串的升息。

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