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Smart智富月刊127期
瑞士投資天王朱洛夫看壞美國救市方案、大膽預言
金價可能暴漲到每盎司6,000美元
撰文者:蔡 偉
2009-02-27
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現在,朱洛夫認為景氣還在下跌段,但未來2年內,有機會看到幾10年來最便宜的買點,只是必須撐過眼前的難關。朱洛夫並提醒,美股目前水準太貴,因為上市公司仍在發表過度樂觀的盈利預測,目前S&P500指數的股價淨值比在1.7倍,道瓊更貴,還在淨值的3.5倍以上。因此,如果美國經濟沒有被救起來,史坦普指數會再跌3成,下跌到550點不是沒有可能。
朱洛夫對歐洲前景更悲觀。主因歐洲銀行體質,比美國還弱。特別是在中歐與東歐,包括匈牙利、羅馬尼亞、以及保加利亞,這些政府都過度借貸,其中,匈牙利政府在市場大量借貸低利率的瑞士法郎,在銀行體系資金衰竭之後,這幾個政府償還外債的壓力將會大增。
朱洛夫甚至擔心,義大利、希臘以及西班牙,將會退出歐元體系。因為根據馬斯垂克條約,加入歐元的16個國家必須將預算赤字控制在GDP(國內生產毛額)的3%以內,在金融海嘯後,對這些歐洲國家來說,這已經是愈來愈不可能維持的目標。
歐元的前身ECU就曾經在1992年發生危機,當時英國與義大利都面臨嚴重的經濟衰退、高漲的失業率、以及居高不下的利率,最後2個國家都退出ECU機制,並且導致英鎊匯率大跌。
4低經濟即將到來!
在各國政府大量挹注資金後,全球經濟或許可以避免崩潰,但是經濟成長將軟弱無力,即使經濟從谷底彈升,仍將呈現「4低現象」,即成長率低、毛利率低、評價低、以及報酬率低;而民間到政府集體的去槓桿化工作,將使得經濟復甦過程極為漫長而痛苦。
同時,大家也低估了美國資產價格變動的負面衝擊。因為美國房地產的總量是GDP的5至6倍,房價上漲1成,可能創造新資產與借貸相當於GDP的5成,相反則會產生強烈的緊縮效應。今年除非出現意外,美國房地產價格會繼續壓縮,將會抵消政府的救市效果。
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