股本只占股東權益一部分
獲利能力要看投報率才準
企業有獲利固然很好，但還是得看投入多少金額才算數。所以企業的獲利能力應該看投資報酬率才準，也就是獲利占所投入資金的比率。從股東的角度來看，因為股東所投入的總金額就是股東權益淨額，所以股東的投資報酬率就是股東權益報酬率。然而股本只占股東權益的一部分，所以說一家企業賺了一個股本，並沒辦法看出投資報酬率是多少。
當股本只占股東權益的一小部分時，那麼只要一點的股東權益報酬率，就足以賺到一個股本了。以華碩（2357）來說吧，民國100年的第4季財報顯示，股本只占了股東權益淨額的6.5%，那也就是說只要股東權益報酬率可以達到6.5%，就可以賺到一個股本。再看看鳳凰旅遊（5706），股本占了股東權益淨額的52.3%，除非股東權益報酬率可以達到52.3%，才可能賺一個股本。所以賺一個股本是不是很厲害，還得看看股本占股東權益多少比率才行。
我從公開資訊觀測站找出股本占股東權益的比率最小的6家公司，不難發現幾乎每一家都賺了一個股本以上，也難怪宏達電（2498）在100年時的EPS高達73元，就算101年做得不是很好，EPS預估仍有25元的實力。EPS雖然無法反映出企業的投資報酬率，但卻是股價的計算基礎。
▲股本占股東權益比低，較容易賺到一個股本
▲宏達電保留盈餘占股東權益85％，墊高EPS因為股價是以每股價格計算，所以每股可以有多少盈餘，對股價是有影響的。從本益比的觀點來看，股價等於本益比乘上每股盈餘，所以EPS愈高就代表股價會愈高。就以大立光（3008）來說，100年全年的EPS為38.76元，因為每年的每股盈餘都已經很高了，所以股價就會以這價格往上墊。