莫迷信純益率
營益率高才代表本業賺錢
只要把損益表的結構徹底了解，就知道盈餘的源頭來自於營業收入。例如開一家餐廳，生意很好；有了營收，還得要成本控制得宜，營業費用抓得緊，才會有盈餘。不過，生意不好，沒有了營收，鐵定不賺錢的。
所以，營業收入是公司獲利的火車頭，各項成本及費用的比較，也都是以營業收入為基準。在損益表上，金額右邊的百分比，都是把營收當分母，計算每項金額個別占了營收的多少比率。
損益表的結構當中，營業收入扣掉成本和費用之後，得到的利潤為「營業利益」（又稱為營業淨利），反映出企業本業經營的成果。但是一家企業除了本業收益之外，會有其他的業外收入及收益，例如股票投資利得、處分固定資產以及匯兌利益等；另外也會有營業外的費用及損失，兩者相抵就是「營業外淨收益」。
將本業的營業利益加上業外的淨收益，就是本期的「稅前淨利」；最後繳完所得稅之後，才是真正留下來的「稅後淨利」。
營收中有多少比率是靠本業所賺來，就看營益率（營業利益／營業收入）了。一般投資者喜歡看純益率（本期稅後淨利／營業收入），可是我卻喜歡看營益率，因為這是排除業外的獲利率。只有靠本業賺來的，未來每年的獲利才會持續下去，才能夠保證股價扶搖直上。
所以當我看到一家企業純益率不錯時，我立即會將目光移到營益率，看是否本業也一樣賺錢。如果純益率比營益率好很多，顯然是靠著業外的收益，才會將純益率墊高，這種獲利只有當期有效，以後就沒有了。
群光（2385）的純益率及營業利益率趨勢圖，可以很清楚地看出純益率比營業利益率還要多的，就是業外收益的貢獻。從民國99年第4季開始到民國100年第3季，雖然純益率愈來愈高，可是本業的獲利卻是在低點，明顯是靠業外收益在支撐。
▲群光去年純益率高，營益率卻在低檔