「牛皮不是吹的， 火車不是推的」，這是綜藝節目常聽到的老哏，用在每年4月、5月的股市，卻很有意思。這段期間，盤面上熱鬧非凡，有牛皮吹破的「膨風股」、也有一飛沖天不回頭的「飆股」，多空交錯下呈現出各種截然不同的面向，混雜的結果使得指數的表現或許波動不大（不過從歷史經驗來看，差不多高低常出現500點修正），但是個股的波動往往是1成∼2成的震盪。投資人的持股內涵若沒做好調整而稍有閃失，績效便會沒入水中，接下來的操作就會很辛苦了。
市場氛圍保守偏空
提高股市操作難度
這種現象不是今年獨有，應該說是一種慣性，更是有理可循的，怎麼說呢？年底的「作帳行情」，其中混水摸魚或者吹牛跟漲者不少。通常1月投資人寬宏以對，不太計較營收數字，泡沫可延續漲勢未盡；2月營收因為過年工作天數少不具參考性。
接著各上市櫃公司開始公告去年財報，雖然已經是過去式，但是第4季的損益對照新年度的「財測預期」，參考價值不低。接著到了3月的營收表現翻牌，是明星還是流星，圖窮匕見。至於到了5月中第1季財報公告，誰在裸泳就一清二楚了。
除此之外，股東會前的融券回補（軋空）、密集的法說會，都在這段時期接連發生，勢必產生或多或空的影響，如果起了「共振效應」，正向就是帶起一波大行情；反之負向就是一波修正。當然啦！多空若是互相抵消的話，表面上指數雖然平靜，個股仍會出現走勢分歧、激烈波動，動輒出現漲、跌停的表現。