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    Smart智富月刊254期

    企業盈餘成長才能把餅做大

    撰文者:怪老子 2019-10-01 瀏覽數:1,111
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    目前股價區間在250元~270元的台積電,可不可能變10倍?其實這一點都不困難,只要每股現金減資9元,減資前的收盤價若以2019年9月9日的收盤價265元計算,減資後參考價就是2,560元。不用改變任何營運績效,只要在發行股數上動手腳,就可以讓股價一飛沖天。這也是目前流行現金減資的主因,讓投資者誤以為公司營運變好了。

    當然,若企業的現金過多,確實會降低經營效率,但透過配息也可以將過多的現金配發出去,並不一定要透過現金減資的方式,現金減資通常都只是希望可以提高股價而已。

    一家公司的總市值可以比喻成一塊大餅(詳見圖1),對外發行股數就好似將餅切成多少份,切得愈細,每一份的價值就會愈少。從公式來看:

    每股股價=總市值/對外發行股數

    而企業的總市值也就等於每股股價乘上對外發行股數。唯有在對外發行的股數維持不變的狀況下,股價愈高才真正代表企業的總市值愈高。但若是總市值沒有增加,只是對外發行股數減少,每股股價當然也會變高。現金減資就是讓股數變少,同一塊餅切出來的份數愈少,分出來的每一份就會愈大。所以想增加企業的市值,重要的是將餅做大,而不是在切割的份數上著手。

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