同樣的邏輯也用在美股,成長哥說,美國有很多公司也都具有市場規模大的想像空間,因為美國的公司如果在本地成功,往往可以複製類似的商業模式到全世界,因此,美股中那些產品沒有地域限制的公司,也符合這個標準。
關鍵2》收益模式穩定
同時能複製到全球市場
成長哥指出,收益模式也是尋找成長股的重要關鍵,他舉近幾年最紅的訂閱制為例,那些公司如果會員人數持續在成長,收入是逐月入帳,只要退訂率維持在5%以下,在市場規模還沒有飽和前,幾乎會是最穩妥的成長股。
全美或全球的連鎖性商店都有這樣的特色,星巴克(Starbucks)就是一個最好的例子。這類公司都是先在本地打造一個被消費者接受的服務模式,接著開始在資本市場的支持下,把這樣的商店模式複製到全美或全世界去,當這類公司開始出現規模經濟,就是獲利起飛的時候。
另外,像是生命週期只有2年~3年的消費性電子業,如果是屬於關鍵零組件,也算是一種重複性的收益,但是要特別小心那些大廠的供應鏈,因為大廠的採購為了績效,每年都會有整體供應鏈降價的要求,而其供應鏈每年都得擠出一定的成本下降空間,來應付大廠的採購,使得業績雖然成長,但是毛利率下降,如果需求不如預期,甚至會出現營收與毛利率同步下降的情況。
關鍵3》毛利率表現佳
且每股營收優異
如果營收的成長必須伴隨龐大的資本支出,就會讓折舊攤提占成本結構的比重非常大,或是導致毛利率非常低,營收成長對每股盈餘(EPS)的貢獻極有限,那麼這樣公司就很難被列為成長股的潛在名單。
成長哥說,高毛利率且營收高的公司,是他主要的研究範圍,就算現在的EPS不高,可是只要營收衝起來,對EPS的貢獻就會很大。
關鍵4》全球競爭對手少
以免價格戰削弱獲利
投資人最好要挑選在全球範圍內競爭對手有限的行業,矽晶圓大廠環球晶(6488)花那麼大的力氣購併,圖的也是這個。為什麼證券股市場給的本益比那麼低,就是大家提供的服務沒有太大的差異,容易形成價格戰。
筆者根據成長哥的說法,設了一個選股策略,選擇高毛利率,高每股營收、營收年增率推持成長,外銷比率高、最近1季EPS創新高的公司(詳見圖2),上述條件都可以在XQ全球贏家的選股中心,用選單方式加入選股條件,跑出來的標的如同圖2,大家也可以試著調整選股條件,跑出自己心目中的超級成長股。