當許多國家的通貨膨脹（以下簡稱通膨）都創下數十年新高之際，不僅造成通膨的元凶——塞港、供應鏈斷鏈至今未消解，又發生俄烏戰爭而引發新一波原物料短缺，促使通膨問題更加惡化。不過，也正因通膨居高不下，使得抗通膨類股受到資金追捧，甚至取代科技成長股成為「新尖牙股」。但新尖牙股值得投資嗎？又該如何投資？
首先，從推升新尖牙股走高的環境——通膨來看，恐怕會再持續一段時間。因美國、台灣等許多國家為抑制通膨已開始升息，而美、加及歐元區還停止QE（量化寬鬆貨幣政策），其中美國更準備縮表，預計以每月950億美元規模從市場回收資金。然而到目前為止，上述緊縮政策並未達到抑制通膨的效果，各項物價指數仍頻創新高。
擁有定價權的供應商
為抗通膨投資首選
既然通膨在短時間內壓力仍大，抗通膨投資就成為投資人必懂的課題。但在投資之前，需先了解引發通膨的原因。在學理上，通膨升高的原因有二：「需求拉動」與「成本推動」。簡單來說，前者是因為消費者需求太多，後者則往往是由於生產者供給太少。
而這一波全球通膨的主因顯然是成本推動，先是疫情造成勞動力不足使然，加上各國為救市而祭出無限量QE，通膨快速走高；接著，今年2月底爆發俄烏戰爭，造成原物料嚴重短缺，使通膨更加狂飆。既然了解此波通膨主要來自於生產者供給太少，那麼愈能掌控市場定價權的供應商，就愈是當前抗通膨投資的首選。其中，就有4大類股，被美國投資機構喻為最值得關注的新尖牙股。
原先的尖牙股（FANG）之名，是由臉書（編按：原名Facebook，現改名為Meta）、亞馬遜（Amazon）或蘋果（Apple）、網飛（Netflix）與Google等公司英文名字首組成。今年以來，美國科技股受到通膨、升息、俄烏戰爭、經濟走弱等因素影響，表現大不如前，取而代之的新尖牙股則是由：1.能源（Fuel）、2.農糧（Agriculture）、3.天然資源（Natural Resources）、4.黃金（Gold），等4大類原物料構成（詳見表1）。
不過，筆者認為，單純只鎖定這4大原物料題材還不足以做對投資決策，必須結合「掌控市場定價權」的概念，才能正確聚焦。而誰能掌握市場定價權呢？如前文所述，目前的通膨主要是因為缺料，愈能掌握物料源的上游廠商，自然就愈有利。
筆者在《Smart智富》月刊281期的〈通膨時代來臨 3關鍵掌握投資商機〉一文中就提過，中下游廠商因庫存成本尚低，在通膨初期可以賺到成本價差。但時至今日，終端產品生產廠商低成本庫存早已用完，所以就換成掌握貨源的中上游廠商要大發利市了。
最近媒體大幅報導股神巴菲特（Warren Buffett）罕見的買進能源公司股票，但他買進的卻不是市場龍頭的埃克森美孚（Exxon Mobil，美股代號：XOM）或雪佛龍（Chevron Corporation，美股代號：CVX），而是知名度與規模相對較小的西方石油（Occidental Petroleum Corporation，美股代號：OXY）。
原因就在於，西方石油主要業務是能源產業最上游的探勘與開採。雖然埃克森美孚與雪佛龍也有探勘、開採業務，但還是以中下游為主。
從實際股價表現來看，截至4月14日為止，今年以來西方石油股價狂漲91.05%，而埃克森美孚與雪佛龍漲幅分別只有38.23%及43.88%。或許有人認為，西方石油股價的漲幅可能是巴菲特買進效應。但再回頭看過去1年表現，西方石油漲幅高達143.4%，也遠勝過埃克森美孚的55.01%與雪佛龍的66.66%。