現在是空頭行情嗎？是的！那麼反彈結束了嗎？還沒，仍在進行中。現在的行情有何變化？有，俄烏戰爭短期內不會結束，恐持續到年底，美國通膨問題也較預期嚴重。股市可能修正到何時？估計到今年年底。今年的台股會不會是2008年的翻版？不會，不妨參考1998年的走勢。台海會不會發生戰爭？大哉問！不知道，但是知道與否對我們的投資決策沒有任何幫助，除非這是灰犀牛而非黑天鵝。
上述6個問題應是投資人最想知道答案的，而在這快問快答之後，還有許多實務性、衍生性問題隱身其間，莫忘了只有認清核心問題才能做出最適合自己的決策。接下來將針對上方論述進一步分析。
反彈結束回歸修正軌道
才是主跌段的開始
現在是空頭行情，那麼何時會結束？我在上期專欄中分析，此次修正應屬於第16次景氣循環的收縮期，估計期間約11個月，所以今年年底應完成修正，明年將開啟新多頭循環（第17次景氣循環擴張期）。目前此預估可取得的證據大概有幾點：首先今年6月15日聯準會（Fed）提出升息時程（詳見表1），預計9月為今年最後一次升息（全年累計11碼到3.625%），停止升息循環後往往會帶動一波行情推升，加上2023年～2024年預期利率從3.75%（2023年第1季再升息1碼後）回落至3.5%，將再帶起一波資金行情；其次通膨高峰估計在今年第3季，也呼應升息停止的時程；再者，年底向來易有行情轉折的季節性特性；最後，今年下修的GDP（國內生產毛額）可望在明年逆勢成長，這是最重要的。