回顧2023年，股市繳出了一張亮麗的成績單，台股與美股大盤均出現2成以上的漲幅，相較於2022年股債雙跌的熊市，市場表現可以說是天壤之別。如果投資人是在這兩年前後退休，感受上應該會有極大的差異。
在退休初期，投資人所面臨的投資市場是牛市還是熊市，對於退休計畫確實會造成很大的影響。所以這次就來聊聊，很多人在計畫退休時常忽略的一項風險——報酬順序風險（Sequence of Return Risk）。
首先來解釋一下，所謂的報酬順序風險，是指雖然在一定期間內的投資報酬是相同的，但如果報酬出現的順序產生差異，可能就會對投資或財務規畫造成重大影響。
舉例來說，假設小明跟小王都擁有1,000萬元的資產，然後他們在接下來10年內的投資報酬率也都相同，其中7年是正報酬10%，另外3年是負報酬，分別為-10%、-10%及-20%。
但兩人最大的差別是，小明前面7年都是正報酬，後面3年才出現負報酬；小王的報酬順序則剛好顛倒，前面3年都是負報酬，後面7年才出現正報酬，那麼兩人最後的投資表現會有怎樣的差別呢？
首先，如果兩人接下來10年間都是固定維持1,000萬元的資產，中間並沒有投入新資金或進行提領，那麼兩人10年後所累積的資產都約為1,262萬8,000元，報酬順序並不會影響兩人最終的結果。