6月美國聯準會(Fed)利率會議後,雖然一如預期利率維持不變,但市場對未來降息預期突然大增,尤其預期9月降息機率一度超過7成(依6月18日前Fed Watch數據),主要是因為會後聯準會主席鮑爾(Jerome Powell)的談話相對「樂觀」。然而美國真的也要進入降息階段了嗎?投資策略又該如何擬定?
若與4月的利率會議會後聲明比較,6月的會後聲明似乎也沒太大不同。若以利率點陣圖(Fed's dot plot)來看,與3月相比(聯準會只有在3、6、9、12這4個月份的利率會議會公布點陣圖),今年預估降息幅度還從3碼(1碼為0.25%)降為1碼到2碼(支持委員分別有7位與8位,另有4位建議利率維持不動),那為何預期降息的機率反而變樂觀了?筆者認為有以下幾個重點:
1.鮑爾在會後記者會上稱,「雖然通膨仍處高位,但物價上漲的速度已實質放緩。」算是相對明確提到通膨趨緩,讓人覺得在暗示有降息空間的意涵。加上還提到之前勞動力有點過熱,現在「恢復更好的平衡」,白話來說就是就業市場沒之前好了,自然就有藉降息再「刺激」一下市場的空間。
2.今年5月消費者物價指數(CPI)與核心消費者物價指數(Core CPI)年增率分別比4月下滑了0.1個百分點與0.2個百分點(詳見圖1),比市場預期還低,讓大家更覺得降息空間又大了點。而失業率從3.9%升至4%,為2022年1月以來首次回到4字頭。失業率回升,自然有經濟走弱的聯想,寬鬆政策當然是解藥之一。