基金投資教學
海嘯時績效戰勝0050 殖利率5.2%、每月配息的「定存股新寵」
撰文者：翁祥維 更新時間：2018-09-12
瀏覽數：10,850
沒時間盯盤想執行懶人投資法？ 除了買ETF，別錯過「CEF」
一般上班族，平日沒辦法盯盤，加上許多人比較保守，並不希望承受太大價格波動風險，畢竟買進波動比較大的股票，可能數千、甚至數萬元就在短時間蒸發，對不少上班族來說，可是會心疼的。因為不希望辛苦工作而來的血汗錢，在股市在上上下下，很多上班族就將資金轉進ETF、大型金融股、電信股、投信發行的台股基金等，其中特別是「定時定期買金融股」的操作方法，不僅不用花太多的時間盯盤，還能配息、價差雙邊賺，近年受到很多投資人的喜愛。
ETF、金融股的介紹文章，在網路上已經非常多，這邊就不花太多篇幅說明，今天筆者想介紹一項更特別的固定收益工具「CEF」。CEF，其實在美股市場相當盛行，同樣也是不用盯盤、且可以達到固定領息的效果，是個很有意思的東西。
首先，了解一下CEF究竟是什麼？CEF，英文全名為Closed End Fund，中文譯為「封閉式基金」，「封閉式基金」其實在台灣已看不到，但在美股市場發展相當成熟，因國內券商普遍皆提供複委託服務、或在網路開啟海外券商也相當方便，美股市場上的封閉式基金，台灣的投資人現在也能輕鬆買到（筆者也是美國封閉式基金的持有者）。
封閉式基金規模固定不變
一般我們在銀行申購的，其實都是「開放式基金」，兩者本質上都是集結投資人的錢，交由經理人代為操作，「開放式基金」像台灣的復華數位經濟基金、統一大滿貫基金，隨著投資人申購、贖回，基金規模會不斷變動，但美國的「封閉式基金」在首次公開發行、募資完後，原則上就不會有新的資金進入基金，所以基金規模固定不變。
買賣於證券交易所完成
想投資美國封閉式基金，並不是向美國的銀行、基金公司購買，交易是直接在美國證券交易所完成，其實和買賣一般的股票完全一樣。只不過，美股是以「1股」為交易單位，不像台灣是以1張（1,000股）為交易單位。
手機下單畫面示意
圖片來源：券商下單軟體
買賣價格常與淨值不同，產生「折價和溢價」
像復華數位經濟基金、統一大滿貫基金，這類開放式基金，如果投資人要申購、或贖回，都是用「淨值」成交，但美國封閉式基金是在證券交易所買賣，買賣價格常與淨值不同。
例如：太平洋資產管理公司PIMCO發行的封閉式債券基金「RCS」，2018年8月28日RCS的每股淨值7.28元，收盤價卻高達9.85元，這就是所謂的「溢價」，反之，市價比淨值還低廉就是「折價」，至於使封閉式基金產生折價或溢價的原因很多，包括：投資人情緒、基金過去歷史績效、配息穩定度、知名操盤人光環等……。
RCS的淨值與市價走勢圖
圖片來源：CEF Connect
內建「槓桿」功能
由於封閉式基金規模固定，除了資金可以100%全額投資在有價證券上，經理人還能使用財務槓桿（簡單來說就是融資），來提升獲利額。
部分CEF的配息會被課徵30%稅款
因經理人可以使用財務槓桿，提升獲利金額，美國的封閉式基金，許多能提供投資人穩定的配息，但部分CEF的配息會被券商預扣30%稅款，整體報酬率將被稀釋。以下會用筆者持有、且未被課徵30%稅款的「市政債CEF」作為實例分享。
市政債CEF：NVG（Nuveen AMT-Free Municipal Credit Income Fund）
NVG是一檔美國市政債封閉型基金，在美國（NYSE）交易。投資美國州（地方）政府、管理當局所發行「免稅市政債券」，於2002年由Nuveen這間基金公司所發行，至今已有16年歷史，比很多開放式基金還資深。
1.風險分散，持有達982檔債券
共同基金本質就是由一籃子有價證券所組成的，NVG這檔封閉式基金當然也不例外，持有達982檔債券（2018年07月31日持有數），可以有效分散風險。
2.持債達70%以上，信評為投資等級
根據國際大型信評機構的分類，AAA～BBB為投資等級，BB與Ba（含）以下是非投資等級，NVG持債達70%以上，信評為投資等級，算是在違約風險與報酬之間，取得不錯的平衡點。
NVG的債券等級組合
資料來源：CEF Connect
您可能有興趣的文章