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英鎊大貶、經濟動盪不安,英國究竟出了什麽事?必知的3大關鍵點一次掌握

撰文者:財經M平方 更新時間:2022-10-07 瀏覽數:3,259

我們想讓你知道的是:近期英國財政部在公布能源補貼與減稅計畫後,英鎊與公債出現大幅波動,央行被迫在縮表前緊急購債穩定市場。本文整理近期事件時間軸,並深度分析英國經濟後續可能出現的風險。


關鍵重點1》英國債市與匯市大幅波動,央行出手救市
近期歐洲金融市場動盪不安,英鎊於上週出現大幅貶值,與歐元同步接近兌美元平價水平,而市場更為關注的,為市場對英國公債的大幅拋售,引發金融系統性風險危機爆發的擔憂。

英國究竟出了什麼事情?最大的矛盾點在於英國近期貨幣與財政政策出現明顯衝突。英國央行9月22日宣布「縮表計畫」後,財政部卻在隔日(9月23日)公布1972年以來最大規模的財政刺激計畫案,此舉除了造成債市供給大增外,也破壞市場對於貨幣政策的信心,引發英國公債、英鎊遭到市場拋售,逼迫英國央行於9月28日正式宣布緊急購債以緩解市場波動。


圖片來源:財經M平方

以下為簡單統整財政與貨幣政策於的重大決策細節:

1.英國政府推出1972年以來最大財政預算案
英國政府9月23日宣布迷你預算計畫(Mini-Budget),主要內容包含調降個人所得稅、取消調升公司稅、家庭與企業的能源補貼,財政總規模為1972年以來之最,以下為迷你預算的主要項目:
(1)取消將公司稅率提高到25%的計畫,公司稅率維持在19%。
(2)個人所得稅基本稅率從20%降至19%。
(3)增加購房印花稅免稅額度。
(4)取消調升國民保險稅1.25%。
(5)取消個人所得稅率最高45%的級距(10月3日宣布此項目將移除)。
(6)能源補貼:補貼家庭、企業能源支出,家戶能源支出將降至2,500英鎊/年(目前為3,549英鎊/年),預計能源補貼為期2年。

英國財政研究所(IFS)估計,光是能源補貼在未來2個~3個財年支出可能就達到1,000億英鎊,取消公司稅率提高的計畫也將使政府收入每年減少154億英鎊,總計政府未來3個財年借款/舉債金額將提高到4,950億英鎊(平均1年為1,650億),比3月份預估高出3,090億英鎊。

由於減稅造成政府長期財政收入減少,IFS預估到2026、2027財年英國政府借款仍高達1,040億英鎊,政府負債總額/GNI將從83%升至94%。另外,IFS認為即使政府10月3日宣布撤回「移除45%個人所得稅級距」的計畫,每年政府借款只能減少約20億英鎊,對整體財政收入幫助有限。


圖片來源:財經M平方

英國央行緊急購債緩解市場流動性問題
英國財政預算宣布後,英鎊/美元一度在9月26日貶破1.04,英國2年期與10年期分別上升至4.72%、4.5%,均創2008年以來新高,殖利率大幅上升,也使持有大量英國公債的養老基金、退休基金面臨到追繳保證金、抵押品不足的問題,引發英國央行高度關注,9月28日英國央行正式宣布將干預公債市場以緩解市場流動,內容包括:
1.臨時性購債計畫:將在9月28日~10月14日(13天內)購買20年期以上長債,每次購買額度上限為50億英鎊,總規模則沒有限制。
2.延後縮表:將縮表時間從10月3日延後到10月31日,但維持1年縮表目標800億英鎊不變。

截至10月3日,英國央行總購債金額為36億1,410萬英鎊,央行緊急在縮表前臨時增加購債,主要是解決公債流動性不足、退休基金面臨抵押品不足的問題,整體升息路徑、縮表目標並沒有改變。央行干預後緩解市場短期流動性危機,30年期公債殖利率在9月28日觸及5%以上的20年高點後,下跌1%至4%,創下最大單日跌幅的紀錄。十年期公債殖利率則從4.59%下滑至4.0%,英鎊/美元回升至1.12之上。


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