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3大危機罩頂,中國龍頭房企碧桂園會成為下一個恒大嗎?一文看懂來龍去脈

撰文者:財經M平方 更新時間:2023-08-18 瀏覽數:2,386

圖片來源:達志影像

我們想讓你知道的是:
近期中國房企碧桂園爆違約引發市場擔憂,此次事件是否會再度成為恒大2.0引發系統性風險?模範房企出乎意料的違約和虧損,其背後除了反映中國房市景氣超預期滑落,是否還潛藏著中國長線經濟結構中需要面臨的問題?本文將帶來深度解析!

最新中國國家統計局於8月15日公布7月月中數據再度失速,代表消費動能的社零銷售年增僅2.5%(前3.1%),遠低於預期的4.4%、而同樣作為中國經濟動能重點的投資也表現疲弱,1月~7月累計年增回落至3.4%(前3.8%),低於預期3.8%,而其中原因我們可同樣追溯到「房市」,全國房地產綜合景氣指數在6月創下2016年新低後,於7月進一步滑落至93.78,商品房銷售額年增-1.5%(前為1.1%)翻負,終止了年初以來連續4期的正增長,僅房屋竣工面積在政府保交樓政策延續下小幅改善20.5%(前為19.0%),帶動房地產開發投資年減幅擴大至-8.5%(前為-7.9%)。


就在上週(8月8日),傳出了龍頭房企碧桂園未能如期償還債券利息,且上半年虧損幅度巨大的消息,一時間市場避險情緒升溫,上證指數和滬深300一度跌逾下滑-2.7%和-3.1%,下面我們將深入探討碧桂園事件會帶來的影響,以及對目前疲弱的中國經濟造成怎樣的衝擊。

備註:保交樓指保證居民已經購買的預售屋如期完工交付,在這個政策下,政府會讓各大銀行為房企提供建案完工所需的資金支持。

圖片來源:財經M平方

碧桂園爆違約,市場3項擔憂

碧桂園,作為中國最大的民營房地產開發商(按銷售額計算),在去年房地產3支箭的支持下,成為少數挺過流動性緊縮的房地產開發商,然而2023下半年,情況再度發生變化,針對碧桂園事件市場的擔憂有以下幾點:

虧損引發流動性擔憂

碧桂園管理層在7月底發出公告,由於房地產銷售下行導致毛利率下降及物業項目減值增加,上半年公司淨利潤將出現淨虧損,與去年同期盈利19.1億元形成鮮明對比,並在8月8日~8月10日公布-450億元~-550億元人民幣的虧損金額,約占1/4的股本,同時證實公司正面臨階段性的流動性壓力,從而導致未能如期償付2筆國際債券(於新加坡上市)共計2,250萬美元的利息。

中國房市復甦緩慢

碧桂園商品房建案和土地儲備大多集中在3線、4線城市,年初以來,這些城市的房價和買氣修復速度相較1線城市更為緩慢,且長期面臨庫存嚴重過剩、人口加速流出的問題,這些因素都為碧桂園下半年銷售和流動性的改善帶來壓力。

違約衝擊範圍巨大

與2021年宣布違約的恒大集團相比,碧桂園旗下累積的未竣工建案數量是前者的4倍,一旦碧桂園宣布違約,後續建案爛尾樓所波及的範圍可能更甚於恒大。

備註:2022年底,政府和國有銀行針對房企提供的一系列銀行信貸支持、債券融資支持、股權融資支持,稱為房地產融資3支箭。爛尾樓則專指已經透過預售屋方式賣給住戶,但由於過度擴張開發商在景氣不佳、現金流吃緊的環境中,建案無法如期完工並交付住戶,最終導致樓房停工,但購屋者(住戶)仍須繼續支付貸款本息、承擔爛尾的後果。

圖片來源:財經M平方


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