ETF獲利術
00929配息腰斬！高股息ETF還會繼續降？教你看「ETF淨值」提早知道答案
撰文者：林育賢 更新日期：2024-12-03
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圖片來源：Adobe Firefly
摘要
00929最新配息腰斬，讓投資人一片譁然！投資人購買「高股息ETF」的重要訴求之一就是藉由配息來創造穩定金流，因此倘若配息不穩、甚至大幅萎縮，對投資人的金流就會產生嚴重影響！不過如何判一檔高股息ETF的配息能力？是否有足夠的老本可分配配息？其實可從「基金淨值」尋找答案。
高股息ETF一直備受台灣投資人的喜愛，尤以月配型ETF最受追捧，但下半年以來，配息紛紛縮水，吹起降息風！台灣第1檔的月配型ETF——「復華台灣科技優息」（00929）自2024年7月開始，配息額更是每況愈下、不斷縮水，從0.2元、0.18元、0.16元、0.14元，一路持續縮水至11月的0.11元，到了12月直接砍半，配息金額更是只剩0.05元！當期配息率僅剩0.28%，存股族一片哀嚎！為什麼月配高股息ETF會持續「降息」？
月配高股息ETF為何會降息？資本平準金是可能主因
月配高股息ETF會「降息」的可能主因就是「資本利得」持續減少，讓配息表現不如以往！ETF配息主要的組成來源結構，可以分為3個部分：股利、收益平準金以及資本平準金。
股利指的是ETF成分股配發的現金股利，會在每年5月～9月的除權息旺季入帳，一般來說經理人及團隊大多有做好分配、不會在短期間內把收到的股利一次發光，故這部分對配息應不會有太大影響。
至於收益平準金的部分，自今（2024）年開始由金管會進行管制，基金業者無法隨意動用平準金進行配發、衝高配息，因此也不會是配息縮水的主因。
癥結點就在於最後一個來源——「資本平準金」，資本平準金其實就是所謂的價差（資本利得或利損），今年下半台股波動起伏大，致使不少新科的月配高股息ETF無法持續賺取價差收益，導致資本平準金持續減少、進而壓縮配息表現，這情況在00929、元大臺灣價值高息（00940）等配息縮水的高股息ETF身上，多能看到類似的情況。
對高股息ETF投資人來說，ETF配息的穩定度尤為重要，這影響到現金流是否穩定！那麼一般投資人該如何得知ETF有多少老本可以分配？未來的配息情況是否樂觀呢？其實，我們可以從「基金淨值」來觀察！
ETF未來怎麼配息？從基金淨值找答案
在投信公司發出公告之前，其實投資人可以透過觀察該檔ETF的「基金淨值」來探詢答案。「基金淨值」由許多項目組成，這邊以群益台灣精選高息（00919），每日基金淨值包含基本面額、收益平準金、資本損益平準金。而三者之中能拿來配給投資人的，只有後面2個項目。
圖片來源：群益投信同樣以00919為例，00919今（2024）年全年配息額共配發「2.8元」創新高。
那該怎麼看ETF有多少配息的「底氣」呢？這邊採取保守估計，先暫不看配息和收益平準金的部分只先看資本損益平準金的情況，畢竟這是今年下半影響高股息ETF吹「降息風」的最大因素。若以資料時間 （2024年12月02日）「資本損益平準金」的金額7.03元、以今年創新高的配息額2.8元高水準進行推算，00919現在光是資本利得，夠它未來2年期間，全年度都配2.8元的水準也不成問題（7.03÷2.8＝2.5）。
可以得知，00919若維持2024年配發的現金股利水準，至少還可配發2年，若再納入收益平準金或成分股的股利所得，可能會更樂觀。這也是為什麼我們常說，高股息ETF成立時間愈長，愈有本錢配息的原因之一，例如成立時間較久的元大高股息（0056）、國泰永續高股息（00878）等...，其資本損益平準金都相對優渥不少，因此出現配息縮水的機率也愈低。
我們也可以將相同的邏輯，運用在觀察其他高股息ETF身上。不過要注意的是，每檔高股息ETF基金淨值組成中的收益平準金涵蓋項目和定義有所差異，有些ETF單指收益平準金、有些ETF則含有成分股股利（例如00919）。但資本平準金基本上指的都是資本利得。
盤點這些月配高股息ETF近1年的配息情況，當中有不少檔ETF曾繳出配息額屢創新高、配息率衝破10%的驚人成績，尤其是在市場持續走多、驚驚漲的上半年配息表現更是令人驚艷！配息率高固然令人開心，不過要注意的是，當中有很大的部分是來自於資本利得！
換句話說，當市場發生如下半年這樣的盤整行情，甚至是2022年股債雙跌的大熊市時，這些成立時間尚短、較無雄厚可分配資本利得的新科月配高股息ETF，其配息能力與穩定度，或許仍需要再多點時間做檢視與觀察。
本文僅供研究參考，並無推薦進出之意。投資前應審慎評估、自負盈虧。
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