ETF獲利術

當初買美債為了避險，如今卻成未爆彈？與其買美債，不如逢低進場買台積電？

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近期外匯市場劇烈波動，台幣經歷短時間急漲突破30美元關卡，甚至還有網路言論喊話見「13.3」？

但總體經濟學家吳嘉隆在網路理財節目《財富狂犇》分析，這波新台幣快速升值，並非新台幣單獨走強，日圓、歐元等非美貨幣亦集體升值，主因是美元指數走弱，引發出口商與壽險業者出於預期心理拋售美元資產，形成恐慌性下跌。

而央行也順勢放手，在美國財政部將提出匯率報告之前，證明並未操作匯率。待央行不再「被指控操控匯率」，而開始適度干預後，市場情緒便能消化反轉。

吳嘉隆並說明，真正驅動匯率波動的是利差，國家之間的利差驅動著國際資金移動，從而決定了匯率波動方向。

但兩國之間的跨國利差，並非央行利率差，而是10年期公債殖利率差距。

由於美元指數最大的成分股是歐元，而歐元區最大經濟體為德國，因此觀察美德十年期公債殖利率利差走勢，基本上就與美元指數的方向同步。但美德利差在4月份美德利差走高，美元指數反而走低的背離現象，成為短期性干擾。當背離結束，美元會再次上行，新台幣自然轉為貶值。

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吳嘉隆並提到金融市場的2種情緒：貪婪與恐懼，而兩者並不對稱。

貪婪可以日日貪婪、月月貪婪，卻無法日日恐懼、月月恐懼，人的心理無法長期承受恐懼與高壓。所以恐慌會爆發，然後宣洩完畢，不管是股市、匯市與債市，都有同樣的現象。因此恐慌性下跌，就是投資人的大好機會。

投資人常以VIX指數來觀察市場情緒，但VIX反映的是「波動性」，而非真正的「恐懼」。

吳嘉隆推薦觀察另一個更直觀的指標：JNK ETF（非投等債券ETF Junk Bond的簡稱）。JNK 上漲代表市場願意承擔風險、看好後市；下跌則代表資金撤出、情緒偏空。

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例如去（2024）年8月5日全球股災後，JNK在8月6日就率先大漲，成為市場反彈的領先訊號。

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目前JNK已回到當初受關稅消息干擾時的水準，但許多股票尚未反彈至當時高點。吳嘉隆則提醒，這樣的落差就蘊藏著潛在交易機會。

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