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誰能提供電力，誰就掌握AI命脈！分析師：「3檔重電股」將迎黃金時代
撰文者：劉烱德 更新時間：2025-11-13
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圖片來源：達志影像
摘要
AI時代最大瓶頸不在晶片，而是「電力」。美國與台灣皆面臨資料中心耗電暴增、電網需升級的挑戰，電力基礎建設成為AI發展關鍵。美國4大科技巨頭將砸3800億美元擴建資料中心、台電投入5645億元強化電網，使變壓器與儲能需求大增。台灣重電三雄華城、士電、亞力受惠訂單能見度延伸至2028年，獲利成長明確。
這幾年AI（人工智慧）成為全球最炙手可熱的題材，不論從ChatGPT、AI伺服器到AI晶片，資金與話題都一波接一波。然而，根據微軟執行長納德拉（Satya Nadella）的說法，微軟在AI發展上最大的挑戰，其實並不是晶片或GPU的取得，而是「能否以足夠快的速度擴建AI基礎設施」。也就是說，供電能力、土地空間與散熱設計，已經取代晶片，成為AI時代的新核心競爭要素。
AI被稱為「吃電怪獸」，這不是誇張的說法。OpenAI與Google都坦言，電力將是下一階段AI發展的最大瓶頸。「電就是新石油」的呼聲再起，也讓能源議題重新站上全球舞台。根據研究機構統計，2023年美國資料中心耗電量約占全美4.4%，但隨著AI模型規模倍增、運算量暴增，到2028年，資料中心的用電比重將攀升至6.7%至12%。
北美4大科技巨頭（微軟、Google、亞馬遜、Meta）從2025年起，將合計投入超過3800億美元擴建AI資料中心。美國政府更推動「星際之門」（Stargate）超級資料中心計畫，預估電力需求將增加8GW，等同750萬戶美國家庭的年用電量。這波龐大投資，勢必推升對變壓器、儲能設備與電網基礎設施的需求。
但電力短缺不只在美國。台灣同樣面臨供電壓力。CNBC報導指出，台灣在過去8年發生3次重大停電，若能源供應不穩，恐對全球半導體產業鏈造成影響。為了強化電網韌性，台電自2022年啟動「強韌電網計畫」，預計到2032年投入5645億元，透過分散式電網設計達到「在地發電、就近使用」的目標。這項長期計畫，對國內重電族群來說，就是未來10年的大利多。
在這波AI與電力雙主題帶動下，台灣的3檔重電股——華城（1519）、士電（1503）、亞力（1514），成為市場焦點。
首先是重電股王華城
華城營收7成以上來自變壓器，是國內唯一能生產500kV大型電力變壓器的廠商，並早已打入美國電力公司AEP與奇異（GE）供應鏈。隨著美國啟動電網升級與AI資料中心擴建，華城手上在製與待交付訂單已突破300億元，能見度直達2028年。今年底觀音三廠完工、明年投產後，產能將明顯提升。法人預估華城今年EPS達15.5元，明年可望成長至22.4元。
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