達人開講
負債也有好壞之分？！
撰文者：財報狗團隊
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在考量公司的財務結構時，一般人對於負債印象有如毒蛇猛獸，避之唯恐不及，巴不得公司零負債經營，最好不要借錢。但事實上這是不可能，也是不聰明的經營方式。
在投資上，我們常被教導千萬不要負債投資。但在公司經營上，負債卻是必要之惡！為什麼呢？因為公司才有更多資金做更大的投資，賺取更大的回報。如果堅持不負債資金不足而不投資，雖然省下了借錢帶來的利息成本，但卻喪失數十倍的獲利可能，甚至因此失去了在產業中的競爭力，那可就因小失大了！
簡單而言，負債是把兩面刃：適當的負債讓公司資金運轉順暢，也為公司帶來更多獲利；不當的負債則會產生過高的利息成本，沉重的償還壓力甚至會讓公司倒閉！
並不是所有負債都需要利息
既然負債是把兩面刃，那我們該如何衡量公司負債水位是高是低呢？傳統上習慣以負債比做為衡量：
負債比 = 負債 / 總資產 * 100%
通常以50%為界線，高於50%則負債偏高。但實務上衡量財務結構風險時，負債比有其盲點並不好用。盲點在哪？
華生，你突破盲點了。
並不是所有的負債都是不好的，其實有許多是沒有利息壓力的好債。
這聽起來有點不可思議，但在真實的商業環境下卻是稀鬆平常的事。什麼樣的負債是幾乎不用利息的好債呢？以下兩大類可算是利息很少、或免利息的好債：
1. 應付票據與帳款
當公司向供應商買貨時，基於金額龐大或作帳的考量，往往賒欠過一段時間在付清。向供應商買貨賒欠的錢，在會計上叫做應付帳款，記錄在資產負債表的流動負債中。
當公司在規模比上游供應商還要強勢時，就越可以和供應商討價還價，給供應商的錢就可以拖的越久，應付帳款金額自然就會拉高。最棒的是，這些拖欠的應付帳款還不用付利息。因此流動負債中應付帳款高並非不好，反而是顯示公司對於上游有一定的議價能力。
我們來看看國內超商龍頭：統一超(2912)的例子
統一超在國內超商的產業優勢、規模是不用質疑的。但細看其長年來負債水準，負債比高於50%而且逐漸攀升的趨勢。難道統一超資金不足、財務結構發生問題？為什麼負債一直上升呢？
但當我們仔細探究負債的結構組成，可以很明顯的發現：好債應付帳款佔了所有負債3成以上。
這正是因為統一超國內通路極為密集、規模大，向上游供應上進貨時相當強勢，往往要求供應商給於更高的賒欠期限，因此才有龐大應付帳款，形成了對客戶快快收現金、對供應商慢慢付款的資金週轉優勢。因此應付帳款反而顯示統一超規模強勢，而非財務結構有問題。
2. 預收款項
另外一種好債，則是預收帳款。做生意的方式有很多種，先出貨後才拿錢，是低聲下氣的賺錢方式；一手交錢一手交貨，這是最慬慎的賺錢方式；先拿到錢之後再給貨，這是最厲害的賺錢方式！
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