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霍華．馬克斯投資備忘錄摘要 避開導致投資錯誤的7種心態
撰文者：霍華．馬克斯 更新時間：2017-04-26
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在我的職業生涯中，我很驚訝大家為何輕易的將質疑拋諸腦後。因此，我想要討論的第三個要素是，一般人很容易拋棄邏輯、歷史與悠久的常規。這種傾向使得大家接受任何能致富的可疑建議……只要這些建議說得通。查理‧蒙格用希臘哲學家狄摩西尼（Demosthenes）的話向我說明這個主題：「沒有什麼事比自欺欺人容易，因為每個人只要有願望，就會相信那是真的。」相信某些基本面的限制條件不再有效，因此使得過去的公平價值概念不復重要，這正是每個泡沫與接下來的崩盤不變的核心因素。
在小說中，將質疑拋諸腦後可以增加我們的樂趣。當我們看電影《小飛俠彼得潘》（Peter Pan）時，我們並不想聽到坐在旁邊的人說：「我可以看到那些線」（即使我們知道線在那裡）。我們知道小男孩不會飛，但我們並不在乎，我們在那裡只是因為好玩。
但是投資的目的是嚴肅的，不是好玩而已，我們必須時時警戒有哪些東西在真實世界是行不通的。簡而言之，投資的過程需要強烈的懷疑……懷疑不足會造成投資虧損。事後檢視金融崩盤時，有兩句經典的話一次又一次出現：「這好得不像是真的」與「他們到底在想什麼？」。
〈拜託，別再後知後覺（或是說，他們到底在想什麼？）〉，二○○五年十月十七日
是什麼讓投資人掉入這些幻覺？答案往往是因為他們在貪婪心態作祟下，拋棄或忽視過去的教訓。用約翰‧肯尼斯‧高伯瑞精彩的說法是，﹁極為短暫的金融記憶﹂促使市場參與者無法確認這些型態會重複發生，因此不可避免。
當相同或近似的情況一再發生，通常年輕、而且總是超級有自信的新一代投資人會大力吹捧，將其視為金融領域與更廣大的經濟世界了不起的創新發明，有時這些現象還僅相隔數年。很少有哪個人類文明領域像金融世界那樣輕忽歷史。過去的經驗屬於記憶中的一部分，卻受到排斥，被認為只是沒有洞察力去體會當前驚人奇蹟的古老避難所。
約翰‧肯尼斯‧高伯瑞《金融狂熱簡史》
那些大家相信能在沒有風險下就創造出高報酬、萬無一失的投資，也就是必定會成功或是帶來免費午餐的投資策略，很值得進一步討論。
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