股票投資術
《大利從小》8/20～8/24量化選股：抓3個重點、不再覺得財報難懂
撰文者：Mo編 更新時間：2018-08-28
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再看本表中，本週投信買超達50張以上的公司，僅有勝一（1773）一檔。這檔已連續2週在投信買超榜上，Mo編就特別來分析一下它的基本面。
我們先撇開是否有不為人知的利多吸引投信買股，單從基本面的分析來看。該公司股本才15億，本業是電子業溶劑與工業溶劑，屬於較穩健發展的產業，欠缺特別話題性，因此過往也不受投信注目。不過這家公司近3年ROE逾20%，是經營效率很高的公司，近2年的業績更有加速成長趨勢，也讓股價從2017年1月1日以來，到8月24日為止，漲幅達到93%，根據Mo編快速檢視公司基本面的習慣，會依據以下幾方面來看，順序也很重要喔！如果前幾項數字就不好看，後面也不用多看，只是浪費時間。
首先是成長性，先看當季獲利是否較去年同期成長，勝一Q2毛利成長18.1%，營業利益成長21.4%，稅後淨利成長14.6%，過關。這類穩健型公司，若能保持5%～10%的成長就相當不錯了，勝一看起來更搶眼。如果這3個數字有的好、有的不好，Mo編通常最重視營業利益，其次是毛利，最後才是稅後淨利。
就以上面提到的富邦媒為例，毛利跟營業利益都是衰退的，顯見本業有些壓力，從近期網購的廝殺來看，不外乎競爭過大、運費補貼，以及人事費用成長上揚等因素，這都是會長期影響的基本面因素，因此特別重要，而稅後淨利轉為成長，則是靠所得稅的回沖利益幫忙，但這是一次性因素，不可仰賴。
我們也知道，財報有一定程度的落後性，因此在看完季報後，為保險起見，最好看一下近2個月的營收是否持續成長。
再來看現金流量，Mo編看現金流量，是著眼於公司的財務安全性，有些人可能會去看負債比率或利息保障倍數之類的，原則上，在快速檢查時，Mo編不會特別去看這個，因為通常現金流量無法過關的公司，已經直接被淘汰了，不需要看到更細的資料。
現金流量的重點是看年，季度現金流量常受特別因素干擾，比較不具參考性，除非你就是要找當季的特別因素。
簡單檢查重點1》營運現金流量＋投資現金流量總和為正數
正常狀況下，營運現金流量是錢流進來，投資現金流量是錢流出去，兩者相加為正，表示公司營運賺進來的錢，足以應付後續投資所需，這樣的公司，不必伸手再向股東要錢，穩定性高。若偶而有一年為負數沒關係，若常常為負數，這樣的公司還是避開較好。營運現金流量+投資現金流量的總和，通常被稱為自由現金流量。
勝一過去5年的自由現金流量均為正數，表現優秀。如果是自由現金流量時正、時負的公司，若Mo編真的還不想放棄，就會再看一下現金流量表中，發行公司債或舉借長期債務的狀況，若公司經常發行公司債或舉借長期債務，表示每年的資金缺口不小，這樣的公司，通常Mo編就會放棄了。
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