投資型保險
大家都在問：目標到期債投資型保單和儲蓄險差在哪？3個指標教你評估該不該買
撰文者：黃大偉 更新時間：2018-10-25
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哪些人不適合投資高收益債券基金或新興市場債券基金？
首先，我們要先有個基本認知，這類型的保單是屬於投資型保單，不可能保證收益的，也不適合保守型或退休人士。
在下面分析中，我們以市場剛推出的一張目標到期債投資保單為例。首先來檢視一下，幾個重要的投資參考指標：
依據金管會投資人投資高收益債券基金及新興市場債券基金應注意事項問答集的說明，「高收益債券基金主要投資標的是違約風險相對較高的高收益債券，而新興市場債券基金主要是投資在開發中國家或地區，且有相當比例可以投資於高收益債券。所以，退休人士、保守型、不瞭解或無法承擔高收益債券及新興市場債券相關風險之投資人，並不適合投資高收益債券基金或新興市場債券基金，即使投資，投資的金額占投資組合之比重，也不適宜太高。」
投資參考指標1》保單之費用
前置費用：主要為附加費用或管銷費用，保險公司收取，通常為3.0%到5%不等的所繳保費。
保險成本：按年紀收取壽險保障費用，採自然費率，逐年調升保費，逐月由保單帳戶價值中扣除。
投資機構收取之相關費用表：管理費用或投資相關費用，通常包括「行政管理費」及「帳戶管理費」，通常內扣於基金淨值，保戶可能無感。舉例如下，費用可能為第1年為3%，第2年至第6年每年收取0.6%。
後置費用：部分或完全贖回費用或解約費用
一隻牛剝雙領皮，保險公司要賺，投資機構也要。
投資參考指標2》投資報酬率之檢視
投資型保單的DM上無法提供預期的投資報酬率，因為投資績效是變動的，所以通常都會給3個預估之平均淨投資報酬率，如+4.8%、2%及-4.8%（年化報酬率）3種。不過，所投入保費需再扣除「保費費用」及「保險成本」後，剩餘的金額才能進行投資，所以實際的年化報酬率只會更低，而不會更高。
到底在扣除了各種保單費用後，實際的年化報酬率是多少呢？這就可以借用內部報酬率（IRR，註3）來計算了。
註3：IRR＝內部報酬率，年化報酬率，如果還是不明白的朋友，也可以把IRR視為保單的真實利率，相當於銀行的定存利率；保本率＝該年度末解約金除以累積所繳保費，如某年度末的保本率為100%，則代表保戶在該年度末時，可拿回所繳保費的100%，即損益平衡。
以下是IRR內部報酬率分析（淨投資報酬率4.80%、2%及-4.80%為例）
以王大明，男性30歲，投保「OO人壽美OO外幣變額壽險」保額美元2萬，經核保後確認為標準體，假設繳交目標保險費美元2萬，在扣除「保費費用」及「保險成本」後，剩餘的金額進行投資。若以預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）4.80%、2%及-4.80%計算：
1.預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）4.80%
第1年末IRR＝-3.5%，保本率＝96.5%。
第2年末IRR＝0.69%，保本率＝101.38%。
第3年末IRR＝2.13%，保本率＝106.52%。
第4年末IRR＝2.84%，保本率＝111.83%。
第5年末IRR＝3.28%，保本率＝117.53%。
第6年末IRR＝3.92%，保本率＝120.25%。
2.預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）2%
第1年末IRR＝-6.11%，保本率＝93.89%。
第2年末IRR＝-2.01%，保本率＝96.92%。
第3年末IRR＝-0.60%，保本率＝98.21%。
第4年末IRR＝0.09%，保本率＝100.36%。
第5年末IRR＝0.53%，保本率＝102.66%。
第6年末IRR＝1.14%，保本率＝107.06%。
3.預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）-4.8%
第1年末IRR＝-12.45%，保本率＝87.55%。
第2年末IRR＝-8.55%，保本率＝83.63%。
第3年末IRR＝-7.22%，保本率＝79.88%。
第4年末IRR＝-6.57%，保本率＝76.18%。
第5年末IRR＝-6.17%，保本率＝72.74%。
第6年末IRR＝-5.60%，保本率＝70.77%。
第6年末滿期的報酬率整理如下：
預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）4.80%：第6年末IRR＝3.92%，保本率＝120.25%。
預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）2.0%：第6年末IRR＝1.14%，保本率＝107.06%。
預估之平均淨投資報酬率（年化報酬率）-4.80%：第6年末IRR＝-5.60%，保本率＝70.77%。
即使達到保單中提供預期投報率的最佳值4.8%（年化報酬率）來分析，也約為3.92%（年化報酬率）的實質回報率，但很有可能投資報酬率在贖回那天並無法到達這個數字，如果和保本型的美元儲蓄險（一次繳）的做比較，前10名的美元儲蓄險保單，第6年末＋1天的IRR（內部報酬率）約為3.0%～3.3%，風險遠低於投資型保單，且只要是壽險型的保單，宣告利率是有下檔保護的。
真的有值得為了差不到1%的報酬率，冒著本金損失的風險嗎？景氣好，債券違約風險低，景氣逆轉時，債券的違約風險則飆升。
下面文章有各大壽險公司最新的美元儲蓄險報酬率排行，讓您一次看清儲蓄險的真實報酬率：2018年全台最新最完整「美元儲蓄險」內部報酬率排行榜。
投資參考指標3》保險公司不負投資盈虧之責
「OO人壽美OO外幣變額壽險經（107）OOO出單銷售，惟不表示要保人即無投資風險。本商品所連結之一切投資標的，其發行或管理機構以往之投資績效不保證未來之投資收益，除保險契約另有約定外，本公司不負投資盈虧之責，要保人投保前應詳閱本說明書。共同基金（投資標的名稱請詳投資標的一覽表）無保證投資收益，最大可能損失為全部投資本金。要保人應承擔一切投資風險及相關費用。要保人於選定該項投資標的前，應確定已充分暸解其風險與特性。」
這段保單上的說明已直接說明保險公司認為這種保單有一定的風險，投資人您要自己去充份了解風險，但在沒有事先作功課的朋友，光憑保單的說明書，您怎麼能應受到實際您投資標的可能面臨的風險呢？
總評與建議
筆者相信理財是通往財富自由的必要工具，一般人辛苦賺錢，卻對把金錢投資在自己不清楚領域，往往回頭檢視才發現自己走了不少冤枉路，賠錢收場，倒不如放在定存。正所謂「人不理財，財不理你」。一個原本不適合保守型投資人的商品，壽險公司藉由類全委的方式將投資標的連結到高收益債券，規避了金管會對投資型保單投資標的評等的限制，銷售給希望固定配息的保守型的退休族群。在景氣好時，債券違約率低，保戶誤以為其風險極低；但當景氣面臨下行風險時，則債券違約率即可能飆升，那到時無可避免面臨本金折損之風險！
本文經授權轉載自黃大偉理財研究室
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黃大偉畢業於台大電機所，業餘儲蓄險愛好者，擁有多年儲蓄險投資經驗，熱衷於儲蓄險保單分析及教學，已分析各大保險公司各式躉繳及期繳壽險及年險保單多達數百張。
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