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以往的金融風暴與債信危機有可能重演嗎?
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(2008/10/14)近期全球股市同步大幅走弱，在投資人全面性風險趨避與降低槓桿的過程中，新興市場股市表現似乎未能與美國經濟脫鉤，投資人更進一步擔心從經濟發展與債信角度而言，以往新興市場的金融風暴是否可能重演？但事實上，簡單回顧美國這一次金融海嘯的成因，主要是由房屋市場泡沫化發展為主軸，透過證券化商品增加市場流動性的機制，在金融機構與家戶單位不斷增加槓桿的情形下，形成一個正向循環而不斷膨脹泡沫直至風險失控 ; 反觀新興市場，不僅金融機構直接投資美國房貸證券化相關商品比重非常低， 我們更可以進一步從由上而下不同角度來探討全面性危機發生的可能性:
(1) 新興市場國家已轉換成淨債權人
近年來新興市場經濟體持續進行結構性改善，特別是透過外貿盈餘累積改善政府財政狀況，使其政府財政相較亞洲金融風暴與俄羅斯違約危機而言，已是天壤之別，使新興市場在面臨市場短期信心危機時，可用來償付外債或是抵禦外匯危機，這在近期已有阿根廷與俄羅斯的例子可供參考。
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