股票投資術

何時該賣出持股?年賺400萬肥羊醫生:2步驟觀察EPS是否持續衰退

撰文者:翁建原 更新日期:2020-02-12 瀏覽數:44,581

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在確定虧損的情況下,才賣出股票
我們先討論一些最沒有爭議的地方,如果一家公司每年每股稅後盈餘(EPS)都是2元,以15倍本益比計算,股價30元(=2×15)以內都是合理價格。如果一家公司每年EPS都是2元,但從明年起每年EPS都是1元,以15倍本益比計算,股價15元(=1×15)以內都是合理價格。

現在問題來了,過去4年這家公司的EPS都是2元、今年EPS 是1元,你怎麼知道明年EPS是2元,還是1元?


你又怎麼知道公司的合理價格是多少?這裡我們只能用猜測的,過去4年EPS都是2元,所以明年EPS是2元的機率是80%(=4年÷5年);今年EPS是1元,所以明年EPS是1元的機率是20%(=1 年÷5年)。以數學期望值來計算,明年EPS應該會是1.8元(=2×80%+1×20%),也就是,我們認定明年以後的EPS都會是1.8元。

當然這不會是事實,這只是個猜測而已。為了避免猜測錯誤,我們會希望在確定的情況下才賣出股票,也就是說,我們會等到明年EPS出來才賣股票。以股價30元計算,如果EPS是2元,本益比為15倍,這還算是可以接受的。

但如果EPS是1元,股價30元,本益比為30倍,這很明顯就不合理,應該要賣出。所以賣不賣股票不是看今年的EPS突然降到1元,而是要看明年的EPS降至1元,甚至於要看到後年的EPS降至1元。你被搞到混亂了,對吧?我來列幾個題目比較清楚。

題目1》肥羊派規定,本益比25倍以上應該賣掉股票,今年(2019年)中信金EPS是2元,股價22元。則在股價維持22元的狀況下,中信金的EPS掉到幾元,才應該賣股票?

答案1:今年中信金的股價22元,在本益比25倍的情況下,表示EPS只剩下0.88元(=22÷25)。那麼如果中信金在2020年EPS崩潰到0.88元,應該賣股票嗎?答案是不應該。你應該等2021年中信金的EPS出來,假設還是0.88元,才考慮賣股票。

那如果2021年中信金的EPS真的是0.88元,應該要賣股票嗎?也不對,你應該要看看富邦金(2881)、玉山金(2884)、兆豐金(2886)的EPS是不是也出現大幅衰退?如果大家都衰退,不用賣;如果只有中信金衰退,賣掉中信金。

到了2022年,如果中信金EPS還是0.88元,股價依舊是22元,這時就可以賣掉中信金了,即使這時富邦金、玉山金、兆豐金也還在大規模衰退也一樣。失去競爭力的產業,應該予以淘汰。

決策流程:
①今年甲公司EPS大幅衰退,導致本益比超過25倍。
應對方式:觀察,用肥羊派波浪理論買賣即可,不用虧損理論(詳見Chapter 8)操作。如果你想用虧損理論多買幾張,也沒關係。

②1年後甲公司EPS仍然大幅衰退,本益比超過25倍。
應對方式:觀察其他同類型公司的EPS是否也大幅衰退。如果只有甲公司衰退,賣掉甲公司;大家都衰退,繼續觀察。用肥羊派波浪理論買賣即可,非常不建議用虧損理論,應該說不可以用才對。如果你不想用肥羊派波浪理論買進股票,也沒關係。總之先不要賣,等待就對了。


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