股票投資術
何時該賣出持股？年賺400萬肥羊醫生：2步驟觀察EPS是否持續衰退
撰文者：翁建原 更新日期：2020-02-12
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在確定虧損的情況下，才賣出股票
我們先討論一些最沒有爭議的地方，如果一家公司每年每股稅後盈餘（EPS）都是2元，以15倍本益比計算，股價30元（＝2×15）以內都是合理價格。如果一家公司每年EPS都是2元，但從明年起每年EPS都是1元，以15倍本益比計算，股價15元（＝1×15）以內都是合理價格。
現在問題來了，過去4年這家公司的EPS都是2元、今年EPS 是1元，你怎麼知道明年EPS是2元，還是1元？
你又怎麼知道公司的合理價格是多少？這裡我們只能用猜測的，過去4年EPS都是2元，所以明年EPS是2元的機率是80%（＝4年÷5年）；今年EPS是1元，所以明年EPS是1元的機率是20%（＝1 年÷5年）。以數學期望值來計算，明年EPS應該會是1.8元（＝2×80%＋1×20%），也就是，我們認定明年以後的EPS都會是1.8元。
當然這不會是事實，這只是個猜測而已。為了避免猜測錯誤，我們會希望在確定的情況下才賣出股票，也就是說，我們會等到明年EPS出來才賣股票。以股價30元計算，如果EPS是2元，本益比為15倍，這還算是可以接受的。
但如果EPS是1元，股價30元，本益比為30倍，這很明顯就不合理，應該要賣出。所以賣不賣股票不是看今年的EPS突然降到1元，而是要看明年的EPS降至1元，甚至於要看到後年的EPS降至1元。你被搞到混亂了，對吧？我來列幾個題目比較清楚。
題目1》肥羊派規定，本益比25倍以上應該賣掉股票，今年（2019年）中信金EPS是2元，股價22元。則在股價維持22元的狀況下，中信金的EPS掉到幾元，才應該賣股票？
答案1：今年中信金的股價22元，在本益比25倍的情況下，表示EPS只剩下0.88元（＝22÷25）。那麼如果中信金在2020年EPS崩潰到0.88元，應該賣股票嗎？答案是不應該。你應該等2021年中信金的EPS出來，假設還是0.88元，才考慮賣股票。
那如果2021年中信金的EPS真的是0.88元，應該要賣股票嗎？也不對，你應該要看看富邦金（2881）、玉山金（2884）、兆豐金（2886）的EPS是不是也出現大幅衰退？如果大家都衰退，不用賣；如果只有中信金衰退，賣掉中信金。
到了2022年，如果中信金EPS還是0.88元，股價依舊是22元，這時就可以賣掉中信金了，即使這時富邦金、玉山金、兆豐金也還在大規模衰退也一樣。失去競爭力的產業，應該予以淘汰。
決策流程：
①今年甲公司EPS大幅衰退，導致本益比超過25倍。
應對方式：觀察，用肥羊派波浪理論買賣即可，不用虧損理論（詳見Chapter 8）操作。如果你想用虧損理論多買幾張，也沒關係。
②1年後甲公司EPS仍然大幅衰退，本益比超過25倍。
應對方式：觀察其他同類型公司的EPS是否也大幅衰退。如果只有甲公司衰退，賣掉甲公司；大家都衰退，繼續觀察。用肥羊派波浪理論買賣即可，非常不建議用虧損理論，應該說不可以用才對。如果你不想用肥羊派波浪理論買進股票，也沒關係。總之先不要賣，等待就對了。
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