搶救爛理財
看準股市走向、做好投資規畫，就能安穩度日？華爾街操盤手：不懂5大財務規畫，理財等於只做一半
撰文者：闕又上 更新時間：2022-06-22
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2018年的聖誕夜，那個冬天我印象特別深刻。11月飛了一趟加拿大，罕見的暴風雪讓我一路上都無法按原訂計畫，回程又來了一場暴風雪，只能調整心情，隨遇則安，反正動盪混亂之後總會歸於平靜吧。
但想得美！回到美國才隔幾天，股市開始震盪，甚至創下了美國聖誕夜股市重創的紀錄。那個12月，股市幾乎下挫了近20%，這可是金融海嘯之後的第1個大跌幅。2018年封關時，我在美國與台灣兩地的成績都是虧損。
2018年年底，我接受政大EMBA某投資社團演講邀約所草擬的3個講題中，他們最想聽的優先次序分別是：
1.2019年的投資環境是天快黑了，還是天快亮了？
2.你有自己的投資哲學嗎？
3.5大整體財務規畫的重要性。
到了演講會場，我說這3個主題的重要性，剛好和他們想聽的次序相反。當時我提到，分析「投資環境」這種主題鐵定吸晴，但不一定能吸金，況且今年的分析猜對或判斷對了，明年是不是要再來一次？年復一年，而且還不保證每年都能判斷得對。可是一旦建立了自己的投資哲學，採取有系統的方法，對股市情勢不但有應變之道，而且以簡馭繁，還能夠有不錯的投資報酬。
我們來回顧應證一下，2018年年底的那隻黑天鵝引發許多財經媒體預告2019年將是投資成績黯淡無光的一年，結果2019年的股市不但成績亮麗，而且漲幅是近10年來排名第2高！原本以為會有股災的2019年，怎麼突然一下子就變成是亮麗的績效？你認為有多少專家猜對了，也做對了？
坦白說，還真不多，上面的故事還沒有完，第1次航班誤點的驚奇後，接下來會有回程的第2個。
投資者最想做的事，不一定是投資最應該做的事
2020年年初，新冠肺炎引發了全球股市的重挫，美股標普500指數（S&P 500）下跌約37%，台股元大台灣50（0050）跌幅約31%，媒體和專家們預期，這隻黑天鵝將會在股市上空盤旋一陣子，而且不排除還會再往下探底。
有趣的是，人生真是福禍相依，33年前最痛的領悟，卻在多年後為我帶來豐碩的回報，沒有上述的經驗和心得，就無從在多年後做出以上的判斷，全球許多投資專家，可能都無法想像2020年新冠肺炎下的股市竟然做了V型的反轉，黑天鵝瞬間消失了，而且是一騎絕塵，留下了許多殺在谷底，還來不及回補，一臉錯愕的投資者。
我也只預判股底可能已經浮現，相去不遠了，但也沒料想到這次股市的反轉，是一飛衝天，扶搖直上，2020年交出了美股漲幅26%，台股近18%的亮麗成績。這段經歷說明我個人對股市的觀察：「投資環境」這一檔事的分析，每年都得猜或判斷，又不見得猜得對，猜對也不見得做得對。
但有些投資人還是會滿懷興趣地繼續探究下去，這是因為他們對投資尚未有見林見樹的全面鳥瞰，或者尚未建立自己的投資哲學，自然欠缺了投資的定見與遠見。
所以投資者最想做的事，不一定是投資最應該做的事。
相較之下，投資哲學就有意義了，因為它可以讓投資者在股市裡碰到的許多變數簡化，再依自己的風險承受力和想過生活的方式，內化成自己的投資哲學，形成一套有系統的投資管理方法。
從出生到往生的5大整體財務規畫
但是再往上走一層，為什麼5大整體財務規畫，又會優先於投資哲學，變成個人全方位理財的第一門課？這是因為5大整體財務規畫的內容包括：
1.保險規畫。
2.稅務規畫。
3.投資規畫。
4.退休規畫。
5.遺產規畫。
這個範圍之寬，內容之多，涵蓋了從小到老，從出生到往生，可以說是一生的理財規畫都盡在其中。
許多人會購買股票、基金、房地產和定存來理財，但這些連投資規畫都還算不上，充其量只是投資規畫下，管理操作的一個環節而已。事實上，好的投資規畫必須和其他4個規畫有連結，而且彼此有協同性與聯合作用。這5大規畫要在同一個大目標下來進行，不然就會變成是各自為政下的投資管理，這就沒有達到整體財務規畫的目的。
此外，許多人在5大規畫中，會有某個項目考滿分，但某個項目不及格，導致整體結果往往還是不及格，舉例來說，沒有足夠和恰當的保險規畫，一件意外，就足以撼動甚至摧毀個人或家庭的財務根基。
還有人在保險上做到滿分，甚至有超額保障，但也因此耗盡了資源，造成在投資上沒有適度的配置。一項資金沒有增長，或成長動能不足的理財，就無法面對侵蝕財富的通膨威脅。
也有人在前面4項規畫都做得極其完美，卻在最後的遺產規畫一敗塗地，特別是許多事業有成的企業家，往生前沒有任何規畫，或規畫得不妥，畢生的心血成果，最後非但不能充分發揮作用，還面臨事業無法傳承而逐漸凋零，或因而產生傷害性的爭產，用「功虧一簣」來形容他們一生的理財也不為過。
所以5大整體財務規畫的位階，高於投資規畫，而投資哲學的形成和建立，又先於投資規畫，最後才是管理的操作。也可以說，整體的視野和高度是第1，建立正確且適合自己的投資哲學是第2。至於短期投資環境的變化，可能是趨勢潮流，但從股市時間的長河來看，這種每年出現的浪花，只能算是最次要的。
多數投資者，誤把投資操作這一個細項，視為理財的全部，特別是股票買賣這種管理操作，還被列為急事，自然就忽略和遠離了投資哲學這項核心思維，也凌駕了整體的投資規畫。但整體財務規畫才是既重要又急迫的大事。
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全方位理財的第一堂課：你一生必學的五大財務規畫
作者：闕又上
出版社：先覺
出版日期：2022/06/01
作者簡介_闕又上
1985年赴美，美國又上成長基金經理人。近30年的投資管理生涯，歷經幾次重大股災和美股失落10年的挫敗，失敗之後再成功的經驗彌足珍貴。截至2016年年底，過去8年的年均複利是17%，2017年上半年基金成績28.86%，領先美國標普500的9.2%，但2017年1檔重壓操作失手。
他自嘲之前是操盤手，2017年和2018年這2年則是被盤操。他說，以後若有機會逆轉，這一次烙在身上的刀疤，就更能增添人生的精采！本書出版時的2022年，回顧過去2年的歷史，見證了又上成長基金有逆轉勝的機會，2020年又上成長基金增長108%，2021年成長57%，他說可以面對挫折，但不要輕易放棄，因為勝利者永不放棄。
優異的操盤成績，獲《路透社》譽為「擊敗華爾街的無名小子」（How a little-known stock picker beat Wall Street）。2016年5月《紐約時報》專訪，徵詢他對巴菲特買蘋果股票的意見，文章標題是「巴菲特的布局說明蘋果已成熟」（Warren Buffett Stake Suggests Apple Is All Grown Up）。以現在回顧當年的分析也極為精準。
著有《為什麼你的退休金只有別人的一半？》《阿甘投資法》《你沒學到的巴菲特：股神默默在做的事》《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》《慢飆股台積電的啟示錄：發現一流企業的長相和深度投資價值》，曾名列博客來年度百大暢銷書榜。
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