達人開講
美國通膨創40年新高、台股美股下跌！拜登搞不定油價物價，拿航運股開刀
撰文者：《Smart智富》社長峰哥 更新時間：2022-07-23
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最近我去常買的麵線店，漲價了，這不意外，但有點心痛，因為去年才剛漲了一次。回家吃見到大腸被切的碎碎的，價格給漲了，食材居然也縮水。
上一集節目裡，才報導了一位美國老師，本來收入是中產階級，卻在這波通膨打擊下，淪落到必須賣血補貼家用。結果影片才剛上架，美國最新通膨數據出爐，5月通膨年增8.6%，創下40年來新高，上一次這麼高通膨，已是1981年的事了。2個多月前，美國官方說好的通膨可望降溫呢？本來在2月時，聯準會預估，今年年底通膨會逐步回落到2%左右，如今來看，應該是很難了。
受到通膨超乎市場預期的衝擊，美股上週五（6月10日）大跌回應，S&P500指數大跌2.9%。納斯達克指數更重挫達3.5%。美股低迷連帶衝擊台股週一（6月13日）表現，一開盤大盤就下殺超過300點，然後幾乎躺平，直到尾盤，以下跌389點作收。
食物能源價格齊漲！民眾吃不消
美國這麼高的通膨，從哪裡來？為什麼連官方都失算？我們可以來看是哪些商品或服務的價格漲太多。其中最關鍵，也讓民眾最有感的，第一個是食物價格，年增10.1%，這個大項又分兩個次項目，一個是買回家的食品雜貨，漲幅更高，達到11.9%；另一個項目是外食價格，漲幅稍低，為7.4%。
像知名的卡夫亨氏（Kraft Heinz）食品，它是股神巴菲特的重要持股，他們有名的商品，番茄醬、麥斯威爾咖啡等等，最近已經對零售商發出預告，在今年8月將會再漲價，卡夫亨氏從2019年以來，商品已經平均調漲13.9%。難怪中產階級要大呼吃不消。
另一個是能源價格，年增34.6%，食物跟能源都是民眾每天要面對的事，衣服可以不買，電腦可以延後換新，但肚子餓了不能忍，車子沒油無法上學與上班。尤其是汽油價格，漲幅比整體能源項目的幅度更大，達到48.7%。
就算在大城市，有便捷的大眾運輸，也都全面漲價了。交通服務費比去年同期增長7.9%。還好漲幅比整體物價漲幅低一些，讓小市民勉強得到一點安慰。
至於為什麼通膨這麼嚴重，連官方都失算，富國銀行證券的資深經濟學家豪斯（ Sarah House）認為，這是通膨完美風暴的總和效應，因為在這幾個月內，有俄烏戰爭、中國封城、多國旅遊業重啟、剛巧又碰上幾個大型煉油廠又因事故關閉，然後通膨赤燄就一發不可收拾。
短期成本難降！高通膨可能延續到秋天
其實，除了這些因素，還有一個沒說到，但難以估算的通膨惡化因子，就是生產各環節的疊加成本，造成漲價的惡性螺旋。本來剛開始，只有一些生產原料漲價，有些廠商為了競爭，選擇暫時吸收成本，但當通膨一直居高不下，逼迫供應鏈的大部分環節都漲價了，帶動工資也跟著上漲，然後全面性的成本上升又讓生產者繼續再漲價，然後整個漲價的傳導流程再來一次，再來一次，直到消費者束手無策，買不起為止。一旦到這個階段，經濟就出現大麻煩了。豪斯就預估，美國的高通膨可能會持續整個秋天，甚至有機會再創新高。
它又會帶來什麼影響？前面有提到，股市先大跌了，原因是，擔心聯準會升息會一路激進到年底。本來聯準會在5月會議時，當時理事成員有討論到，6、7兩月再各升2碼之後，如果通膨有降溫，接下來可能會放緩升息腳步，變成每次升1碼。畢竟升息太快，有可能傷害到經濟成長，並造成股市與債市大跌，這也不是官方樂見的，可是眼下的狀況是，通膨有點控制不住，這讓後面調整政策的空間就更小了。
今明兩年糧食供應緊繃！
面對這種狀況，最緊張的美國總統拜登，因為年底的期中選舉要到了，這是拜登團隊執政成績的期中檢驗，但現在美國大部分的選民都說，經濟是最重要的議題，所以拜登現在很緊張，直接嗆聲要壓制通膨，但他們能做的，其實並不多，因為食物價格飆漲，有一個重要原因在俄烏戰爭，當中的原因可以參考我們之前的另一支影片，而且現在反應的是已經收成的烏克蘭食糧運不出來，接下來，直到明年要面對的，是今年烏克蘭春耕期，肥沃的烏東多數田地沒有播種，這部分的生產直接就沒有了。本來這兩年國際糧食供應就有點緊繃，禁不起太多意外，這下子就雪上加霜了。
再看能源，特別是原油與天然氣，拜登政府為了制裁俄羅斯，已經造成能源價格飆漲，但拜登政府既難以要求美國業者增產，期待中東產油國增產來平抑油價又成效很低。以美國國內，油商是共和黨的金主，本來就不會給拜登好臉色，尤其是過去幾年拜登力推減碳，對石化業的投資本就相對不友善。國外的部分，中東國家之前現在賣油這麼好賺，因此對拜登政府的增產要求冷漠以對，直到最近美國積極外交穿梭，終於給面子，願意每天增加64萬8千桶油。但是，根據石油輸出國組織（OPEC）的預估，到2022年第2季，全球每天要耗油9,975萬桶，也就是說，新增的產能只占日需求的0.6%，根本是杯水車薪啊。光是以4月份來看，俄羅斯的每日產油量就比預訂的產量，足足少了114萬桶。而眼看著第3季與第4季的用油旺季到來，需求還會再攀升。
壓不住油價就向航運業開刀
正因為拜登壓不住食物價格，也壓不住油價，柿子挑軟的吃，最近又把腦筋動到海運業身上，再度開嗆航運業賺太多，白宮就發佈一份拜登與零售商的電話會議紀錄，會中零售商大吐苦水，說2020年他們一個貨櫃的運費才3,500美元，到去年秋天時，最高一度要付2萬到2萬5,000美元。拜登直接回覆：這令人難以忍受，他表示從亞洲到美國的9家主要航商，漲價了10倍。
拜登這話確實也有根據，因為以指標性的波羅的海貨櫃運價指數（FBX）來看，它在疫情初期低點來到1,329點，但高點達到1萬1,134點，漲幅達到7.3倍。另一個也很具參考性的指數中國上海集裝箱運價指數（SCFI），前兩年的低點約在818點，去年底高點來到5,109點，漲幅來到5倍以上。
美國是自由市場，不能逼你降價，所以拜登政府的同一招，就是要求主管機關調查航商是否涉及聯合壟斷，這一招去年用過一次，成效不佳，今年再來一次，能否見效不知道，但這次拜登政府更急，因為去年沒有俄烏戰爭，通膨問題也沒有這麼大的民怨，當時只有進出口廠商在抱怨，現在眼看選舉要到了，而民眾又把通膨問題怪罪在執政團隊身上，在拜登政府可用工具不多之下，是不是會對航商使出更激烈的手段，真的要再密切追蹤，畢竟台灣三大貨櫃航商長榮、陽明、萬海是許多人的持股，航海王狂飆之時，很多人還套在山頂上啊。
受到這個利空衝擊，台股的貨櫃航運股週一（6月13日）非常弱勢，長榮大跌6.1%作收，陽明與萬海的跌幅也都超過4%。其實比起去年，運價已經有回檔，而且油價成本一直升，但貨櫃航運業這一次再被拜登政府點名，真的是有點倒楣，但美國期中選舉逼進了，拜登政府的可用工具很少，航運業的投資者真的要皮繃緊點，不能大意。
最後總結今天的學習
重點1》美國通膨創新高，糧食與能源的供需失衡問題短期難解，糧食與能源的相關金融商品，有機會持續強勢，有興趣的人，可參考之前製作的這兩集影片。
重點2》通膨若不能在秋天控制住，對全球股市的負面影響會愈來愈大，特別是科技股與成長股。
重點3》航運股被拜登政府點名是通膨的禍首之一，投資者要格外留意這件事的後續發展，不能大意。
影片連結》https://youtu.be/Bll2o1Jzpi4
本文由「峰哥的投資思考筆記」提供
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