存股
今年來股市震盪、美國升息救市，現在是買債券的好時機嗎？投資老手：做好股債配置很重要
撰文者：雨果的投資理財生活觀 更新時間：2022-10-11
瀏覽數：4,792
寫這篇文章要冒不小的風險，此篇僅為個人看法，不代表買賣建議。我認為未來半年是近5年裡買債券的好時機，下次你要等到高殖利率的債券可能是10年後。
過去美國政府靠降息救經濟
自2000年網路泡沫以來，美國政府救經濟的手段主要就是降息，2000年聯準會降息13次，利率來到1%，在經濟與股市穩定後，在2004年至2006年升息了17次，每次升息1碼，利率調高到5.25%。
而在2008年金融海嘯時期，美國快速降息到趨近於0%的利率，而且還實行量化寬鬆（QE），直到2016年才首度升息1碼，2017年3碼，2018年4碼，達到2.25%～2.5%區間，但又在2019年突然降息3碼，以拯救放緩的經濟成長。
我們可以透過圖裡的iShares 20年期以上美國公債ETF（TLT）價格變化，對應到不同時期的升降息影響。2020年3月的疫情影響，美國政府快速進行無限量化寬鬆與降息，快速降息至趨近於零利率的目標，造成債券價格大幅震盪。
圖1：iShares 20年期以上美國公債（TLT）價格變化
圖片來源：雨果的投資理財生活觀
今年股票跌幅很多，但我們看債券的跌幅也不比股票少，尤其是長債，從2020年3月疫情開始，TLT的價格就從每股180元一路下滑，雖在2021年有反彈，但2022年正式快速升息開始，價格就從每股145元一路跌到每股100元左右。
近期適合買入債券
今年因為高通膨，逼的美國政府需要快速升息壓制通膨，債券的下跌速度非常快，中長期債券的殖利率已到4%左右，如果你去看投資級公司債，殖利率甚至可以到5%～6%。
當指數型投資人以資產配置與投資20年以上的長期持有，追求7%～10%的年化報酬率時，現在的美國公債就已經給你幾乎零風險的保障利率4%，高評等公司債給你長期保障利率5%～6%，已經不比長期投資股市的股債配置差多少了。
換句話說，7%年化報酬率可能是用20年的股市漲漲跌跌所獲得的整體報酬換算結果，而4%～6%的債券殖利率卻是每年確定的，每年固定就是可以領到這麼多利息。
我認為，對於想多一點穩定利息收入的人，近期是買債券的好時機，一來殖利率高，二來，未來也有很大的價差獲利空間可賺。
現在美國政府快速升息是為了打壓高漲的通膨，而這次通膨的主因並非是因為全球經濟太好了，而是因為疫情造成產業鏈缺料，貨運量降低，導致原物料與晶片、電子零件缺貨，價格高漲，再加上烏俄戰爭造成能源供應不穩定。
雖然升息不能解決缺料與戰爭問題，但這是政府比較能控制的經濟手段，一旦通貨膨脹的問題解決，我猜美國政府很快的就會反手開始拯救經濟，而救經濟的最直接手段也是利率，預期美國政府會開始降息。
開始降息的時間沒人抓得準，如果現況沒有再惡化，烏俄戰爭沒有變的更嚴重，或許是在2024年～2025年間，開始降息循環時，可預期股票與債券的價格都會上漲，愈長天期的債券漲幅會愈高。
在未來幾個月買進債券，慢慢買進持有，可以獲得目前的高殖利率（高利息），也有機會在幾年後開啟降息循環時，獲得帳上的價差獲利，投資人可以一直抱到下一次的升息循環，過程中持續領利息，或是在降息末段賣掉債券，轉換到股票，實現債券帳上價差獲利，改持股票繼續賺取經濟成長的報酬。但請注意，我的意思不是現在就把所有股票賣掉，而把現有資金都改買債券。
買入債券前仍要維持好股債配置
我的持股還是基本的股債配置方法，如果保守的人可以考慮增加債券的比例，對於未來降息的價差報酬機會，我會持有比較多的長債，甚至是減少中期債券（實現一些損失），改持有長債（期待更大的報酬）。
買債券也要慢慢買，今年確定都還會繼續升息，目前預計是再升5碼（1.25%），明年或許還會繼續升息，這段期間都可能讓債券價格繼續下跌，但是會跌到甚麼時候無法預估，所以建議視情況往下買，不要想買在最低點。
請維持好股債配置，頂多微調一點比例，千萬不要完全改持有現金、債券或股票，長期投資不需要做到這麼極端，沒有人能抓的準轉折點的，聯準會主席也不知道高通膨會持續多久，不要自以為自己可以。
每次股災時，投資人都會隨著不斷下跌的股價愈來愈悲觀，覺得這次不一樣，這次可能會衰退很久很久。但我認為美國政府與金融市場的人比我們都要貪婪，他們會想盡辦法扭轉市場，繼續在資本市場獲利，現在的急速升息其實也是在拯救市場，因為一但高通膨維持愈久，對未來愈悲觀，經濟衰退的影響會更大更長久，我無法對未來金融市場做精準預測，但我相信人性貪婪。
本文獲「雨果的投資理財生活觀」授權轉載，原文：「現在是買債券的好時機？」
延伸閱讀
▶熊市下科技類基金跌得深，該續抱、加碼還是轉買其他標的？夏韻芬：符合「這條件」的基金才能愈跌愈買
▶央行拋匯阻貶！9月外匯存底減額創近12年新高紀錄
▶買基金，該選配息型好還是累積型？配息和配權是什麽？一文看懂基金背後的配息機制與邏輯
▶存股領息該留意什麽？擔心存股變「存骨」，這4重點務必先掌握
▶大變局年，6大投資重點一次看
您可能有興趣的文章