ETF獲利術
存股、ETF正夯，別光看高殖利率就買！在股息甜美外衣下，你該知道的4個真相
撰文者：邏輯投資 更新時間：2023-02-10
瀏覽數：19,617
你可能會說，這是「事後諸葛」，是用「後照鏡」在看公司，這是事實，但當我們要進行風險更大的「未知投資」時，你不是更該用「放大鏡」或「望遠鏡」去檢視一家公司？
再讓我們看一個例子。
圖片來源：邏輯投資
左、右2張圖都是台灣人喜歡的存股標的，左圖是我們分享過的「私藏定存股｜股利逐年成長，目標百億營收，受惠大趨勢與完整布局穩坐增長列車｜櫻花(9911)」文章主角——櫻花（9911），主要產品是熱水器、瓦斯爐與抽油煙機，右圖則是金融存股族的最愛，具有官股銀行色彩的兆豐金（2886）。
但你會發現2家公司的EPS趨勢是不同的，櫻花的獲利有明顯逐年成長的型態，但兆豐金獲利則相對不穩定。櫻花的獲利穩定成長有什麼優勢呢？
優勢1》股利可能逐年調升，帶動股息殖利率長期成長。
其實這就是所謂「股利成長股」的概念，如果可以，我們應該儘量選擇股利有機會逐年成長的公司，未來可以帶來的複利效果會更驚人，但通常這種公司都比較貴，需要更多耐心等候買入時機出現。
優勢2》容錯率較高
買股票不可能百發百中，買了套牢實屬尋常，但比起獲利不穩定的公司，未來營運過程可能翻船，獲利穩定成長的公司，通常具有更強大的護城河，例如龍頭地位、產業壟斷性、品牌效應、不斷改善的規模經濟等，這種公司不僅未來讓我們解套的機率更高，如果公司真的犯錯導致股價下跌，未來復甦的機率也會更高。
總之，「邏輯投資」建議讀者要進行存股（長期投資特定公司）時，應優先選擇具有「護城河優勢」，有能力、長期競爭力、特許權或專業技術，能夠實現長期成長的公司，並在合理的價格或公司落難時買入。
台股之中有哪些具有「護城河」呢？從過去績效來看，大統益（1232）、大台北（9908）都有類似的特質，前者是在食用油當中取得壟斷的地位，而後者則受惠天然氣供給的區域特許權。
另外美股當中比較容易找到獲利逐年成長，具有「護城河」的公司，例如COSTCO（好市多）及3M。
圖片來源：邏輯投資存股但不想打敗大盤？
前面提到，若要定存，首選應該挑選「具有護城河」、「能夠穩定成長」的公司，但這種公司多半本益比超高，因為好公司就是「貴」，所以又再次回到本文的主題上，就算我們找到了一家好公司，也不能「盲」存，如果在不適當的價位買進，一旦股價下跌，比起領股息，我們會先蒙受帳面損失。
或許你會覺得，反正公司獲利能力強，拉長期來看遲早會賺回來，那我只想反問一句：「那為何你不買指數型ETF呢？」下圖是0050、道瓊工業指數、納斯達克指數、費城半導體指數過去10年的總報酬率，可以看到所有指數都是正報酬，如果相信未來美國與台灣經濟仍將維持擴張，長期投資選擇指數型ETF是更合理的選擇，因為透過ETF的分散持股，能有效降低存有特定公司股票的風險。
圖片來源：邏輯投資換句話說，如果你是追求存股的投資人，但又不考慮定期定額指數型ETF，你的選股應該要符合下列條件：
1.公司本身具有長期穩定獲利能力，且可維持穩定成長。
2.公司的配息政策穩定。
3.股價波動率相對大盤較低。
4.具有與指數型ETF長期坪均報酬率相當的股息殖利率。
存股應以打敗大盤為目標
這裡再舉個例子方便大家理解。假設投資0050的平均年化報酬率為7％，假設我們希望透過存股打敗大盤，那我們應該去挑選股息殖利率至少7％（股價夠低），且beta值小於1（波動度小於大盤），且公司長期獲利穩定，並具成長性的股票。
以下圖為例，10年前投資大統益（1232）、櫻花（9911）這2家穩定獲利且逐年成長的公司，且價位合理的話，10年後的總報酬率遠高於0050，同時也高於台灣存股族喜愛的中華電（2412）、兆豐金（2886）。
圖片來源：邏輯投資但這裡要注意，「邏輯投資」並非否定其它定存股標的的價值，而是採取定存股策略的投資人，應該要先釐清一個基本問題，你的存股是為了什麼？
你可能會回答：「為了每年領取股息」。但問題來了，上圖其實是還原權值後的10年總報酬率，你會發現你定存兆豐金、中華電，可是含息報酬率並沒有高過0050多少，甚至中華電還略輸給0050，但這10年你卻背負著遠比0050更高的個股風險，這樣的風險沒有轉化成投資報酬率，不是很可惜嗎？
但這未必是中華電、兆豐金比較差，真正的原因可能在於公司長期評價過高，導致投資人無法取得較好的回報率。
結論》以正確的標的與價位作為存股基礎
「邏輯投資」認為「存股」是一套可行的投資策略，但前提應該建立在：
正確的選股，選擇有長期成長能力的龍頭股或具有護城河的公司股票。
正確的價位，在夠低的價位買入，才有機會取得最終能勝過大盤的投資報酬率。
未來希望再跟讀者探討「風險溢酬」、波動率（Beta值），以及如何選出好的存股標的，或判斷合適的買入時機，幫助讀者打造優質股的定存投資組合。
「邏輯投資」文章內容係運用來自公開網路、新聞、財報及聯繫公司所獲資訊歸納之個人心得，目的是分享投資觀念，內容僅供讀者參考，無任何股票投資勸誘之意圖。投資有風險，文章內容不建議作為投資行為之最終依據，投資前請審慎評估並自負盈虧。
本文獲「方格子直送計畫」授權轉載，原文：投資策略思考｜存股別「盲」存！比股價、殖利率跟成本更重要的事情
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投資是一門藝術，也是科學。我想用科學的角度，大膽假設，小心求證，透過邏輯推導結果，找到提升投資績效的各種可能性。 我將分享我認為潛在合理的投資機會、投資觀念、市場議題觀察與解讀，潛在市場風險等，希望與大家一同成長，跨越投資痛點，穩定累積財富！
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