達人開講

如何找出值得投資的好企業？《大利從小》作者、投資大師喬爾1招看公司特質

關鍵字：

圖片來源：達志影像

摘要

{DS}

嗨大家好，我是咪編，今天要來繼續介紹這本《大利從小》的第9章「勇於追求卓越！或者，與眾不同」。作者是曾被傳奇基金經理人彼得．林區（Peter Lynch）專文推薦、基金報酬率超過美國標普500指數4個百分點的投資大師喬爾．提靈赫斯特（Joel Tillinghast，以下簡稱喬爾）。

喬爾在書中表示，每一樣東西都有它的定價，但在他的持股當中，幾乎所有投資報酬率最高的公司股票，都有獨一無二的特質和定位。

定位很重要大家都知道，因為就如同策略大師麥可．波特（Michael Porter）所說的，成功的商業策略，處於以下2個選項的2個極端：

選項1：目標是主宰整個產業，或是鎖定學有專長的少數幾個領域。
選項2：選擇贏在優質產品，或是贏在低廉價格。若是公司不清楚服務的是整體市場，或是只針對特定利基市場，便可能陷入經營困境。

因為企業若是沒有獨特性，有效運用資本的機會也會減少。

那為什麼「特質」也很重要？因為定位有可能會變，但特質不會改變。這使得分析師在調查公司特質時，既謹慎又方便，因為只要評估1次就夠了。但若是想要追蹤公司策略和戰術，就需要不斷更新了。而且特質很棒的地方在於，它能提供線索，讓投資人明白企業獨特的地方在哪裡。

喬爾採用的方法是，想像自己是公司潛在客戶，瀏覽該公司的行銷網站、銷售傳單，或是實際造訪門市。

雖然有些公司的財報會提到特質，但喬爾在檢視企業特質時，會忽略所有季報相關資訊，在他眼中，蘋果（Apple）是聰明、高雅，甚至有點古怪；蓋可保險（GEICO）是誠實、節儉、溫厚的公司。

不過，大家也不要因為過於想找出公司的特質，而走火入魔，畢竟有特質的公司其實是少數，因此，若你花了1小時發現這家公司的特質枯燥乏味，那你就別再掙扎了，改為研究公司策略就好。

總結來說，喬爾認為「業務與投資的成功祕訣，都在做有用、但沒有人做的事。」如果公司不能持續為客戶創造獨一無二的價值，這家公司就不算是經營有方。因此，除非當公司消失時，客戶會想念這家公司，否則這家公司終將倒閉。

以上，就是咪編看完《大利從小》第9章的感想，有興趣的人，也可以把書找來看一看喔！

您可能有興趣的文章