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台積電股價一路飆！未來幾年盈餘怎麼算？一張表看懂台積電股價如何預估
撰文者：闕又上 更新日期：2024-05-23
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根據瑞銀的報告分析，台積電海外設廠對毛利率的影響還不到0.5%，卻會為未來可能的盈餘帶來四大利益：
1.各地政府設廠的補助。
2.此競爭對手先一步卡位。
3.短期建廠成本隨時間折舊攤提完畢，在地生產效益更好。
4.可能因產業帶動，開發出當地晶片的新需求。
台積電未來可能的盈餘發展
從本書第一版於2020年11月推出以來，台積電的盈餘成長動能屢屢創下新高，2022年時Yahoo！網站預估， 台積電未來五年盈餘的年成長率大約16%，到了2021年，上調到未來五年大約20%，2022年再度上調到25％到30％，即使俄鳥戰爭引發股災後的11月，Yahoo！網站預估的數據還在21.5%。
我保守一點估計12%，也就是六年可以翻一倍！同時也做出幾種盈餘成長的模擬數據（圖3），分別是 10%、 12%、15%、18%、20%，來看看截至2030年台積電的盈餘如何？
圖片來源：《飆股台積電的啟示錄》2015年我出版了第一本書《每年10分鐘，讓你的薪水變活錢》，這本書介紹美股ETF，只聚焦在標普500（代碼SPY），研究分析的結果，我認為以美股的成長動能來看，當時道瓊工業指數18,000 點，八年左右有機會跨越30,000點。我把這個觀察寫了一篇文章，轉交給某知名雜誌社，由社長再轉交總編，不知道是預測太驚悚，還是哪裡寫得不好，最後遭到退稿。我在重慶南路進行新書發表會時， 提到了這件事，還問了在場讀者「相信的請舉手」，印象中舉手的人並不多。
我告訴讀者，30,000點看起來很高，但是距離原點的成長也不過是 70%，以每年8%的年均投資報酬、七二法則推算，約九年就可以達標，結果道瓊工業指數在2021年就提早達標了。
有了這個概念之後，我們再來看台積電未來十年的盈餘成長。我先選定 2027年，為什麼是這一年？因為這一年是我預測台積電有機會跨過指標價位的時間點。那是我上電視節目時，主持人問我對台積電股價的看法，我回答「借問台積價如何，牧童遙指周杰倫」，主持人又問，為什麼要指周杰倫？我說他有一首流行歌曲叫「千里之外」，主持人瞬間秒懂，並追問何時可達？當時我大膽預測，台積電在技術上的2奈米走完，再給予兩年的量產時間。以目前預測2025 年可以生產2奈米來說，再加上兩年也就是2027年。當然我也告訴觀眾，不要相信我，要有自己的獨立思考判斷，沒有一個人能夠為你做決策，只有自己做足功課，才能夠挑選適合自己的投資標的和風險承受能力。
如果以我覺得台積電最易達成12%盈餘成長率來看，華爾街應該不吝嗇給予15倍的本益比，屆時2027年每股盈餘將會在67元，15倍×67元股價會是1005元， 所以我對台積電的未來股價發展是神閒氣定。
在台灣，3千多公尺以上大都是崇山峻嶺，很少看到一路平坦的大草原，記得當我第一次登上香格里拉高原時相當震撼，因為以往的生活經驗限制了我的視野。就投資而言，台灣很少有股票可獲利十倍或二十倍，但在美股這不算是什麼新鮮事，看待台積電股價的成長上也是如此。
日前有一家美國財經媒體挑了三檔股票，認為都有兆美元的實力，這三檔裡頭就有台積電，這篇報導預測台積電市值可能在2030年達到一兆美元，理由就是本書第五章 〈我對台積電的投資遠見〉提到的內容，請你再次仔細閱讀！
我常開玩笑說，台資用顯微鏡看台積電，而外資是用望遠鏡看台積電。而一個沒有定見，也沒有遠見的投資者，很容易成為任人宰割的白菜或韭菜。
我們再回到圖3，12%的盈餘成長率，比華爾街和台積電經營層預估的20%還低，而這也代表2030年時台積電盈餘將達到94元，如果市場給予15倍的本益比，每股將達到1410 元，市值將會達到36兆，非常接近外媒所估的上兆美元，況且12%的成長對台積電未來八年的發展而言並不過分。老實說，這個數字現在還是會嚇到許多人，那麼且讓我們日後印證，看看所差多遠，就是套句老美所說的「Time will tell」。
在我看來，目前台積電最大的危機不是同業競爭，也不是海外設廠成本增加，而是跟所有台股面臨的風險一樣，那就是台海戰爭會不會真正的引爆。
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慢飆股台積電的啟示錄：
發現一流企業的長相和深度投資價值
作者：闕又上
出版社：天下雜誌
出版日期：2020/11/05
作者簡介_闕又上
1985年赴美，現為財務規畫師（CFP）、美國又上成長基金經理人。
成立少數華人在美立案的大型共同基金，從2008年金融海嘯後截至2015年年底，連績7年累計總報酬超越標普500，年均複利為18.54%，大勝標普500的14.81%，獲《路透社》（Reuters）譽為「擊敗華爾街的無名小子」。2018年1檔重押操作失手。他自嘲前10年是操盤手，這2年則是被盤操。2019年績效止跌回升，7%對比標普500的31%，2020年截至10月13日，基金成長41%，對比標普500的9.8%，應有機會脫離加護病房，邁向復甦。
2003年，他為管理的共同基金第1次購入台積電，經過17年的等待，現在台積電已成為他在資金管理生涯中的第16檔10倍股。2020年，他開始在「又上財經學院」YouTube頻道錄製視頻，提醒投資人面對黑天鵝來臨時的正確投資態度。
檢視旗下共同基金前10大持股，他大膽預判台積電極可能邁向新的里程碑，卻感嘆這家少數躋身世界一流之列的好企業，由外資持股超過7成，而多數台灣投資人未能獲益，因而一連錄了十幾集視頻，讓更多人有機會重新認識這座護國神山。
著有《阿甘投資法：不看盤、不選股、不挑買點也能穩穩賺》、《為什麼你的退休金只有別人的一半？》、《華爾街操盤手給年輕人的15堂理財課》、《你沒學到的巴菲特：股神默默在做的事》等暢銷書，曾名列博客來年度百大暢銷書榜。
◎FB粉絲專頁：闕又上均衡的財富人生
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