股票投資術
封面故事搶先讀◆掌握價值投資3.0思維 挖掘優質科技股
撰文者:編輯部
更新時間:2024-08-01
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圖片來源:達志影像
由美國10大科技股組成的FANG+指數(尖牙指數),過去10年大漲超過1000%,創造驚人的10倍高成長,與此同時,7成為非科技股的標普500指數卻只上漲了262%。數字會說話,科技股vs.非科技股,兩者的績效差距已經拉開到無可比擬的程度。
科技股無庸置疑是引領當前股市上漲最重要的動力,簡單來說,過去10年,如果你沒有投資科技股,你將淪為投資市場中的輸家。
然而,由於科技股的高波動、評價動輒百倍以上,讓不少人買不下手,特別是向來強調以合理,甚至低廉價格為投資原則的傳統價值投資者,更是始終覺得科技股太貴,一再錯過科技股,只能眼睜睜看著財富成長機會從眼前流逝。
華爾街資產管理公司引力資本管理創辦人,同時也是《科技股的價值投資法》的作者亞當.席塞爾(Adam Seessel)強調,科技股主導市場之下,有必要讓傳統價值投資策略再進化,才能更加精準捕捉科技股的投資價值,讓價值投資在科技主導經濟的時代中依舊能夠持續勝出。
而要進化成價值投資3.0,以下3傳統投資思維則需要翻轉:
1.回歸均值不再為常態,放棄菸屁股投資法:具有競爭力的科技公司的成長能力,已經多次打破了許多原以為正常的產業興衰週期,且還在持續向上成長。在這樣的情況下,再「賭一切終將回歸正常」,顯然不明智,而採用菸屁股投資法則勢必錯過這些公司。
2.不再以清算價值評估企業價值:過去傳統價值投資,多以實體資產作為標準來衡量企業價值,但是在科技時代,經濟體系不再那麼依賴有形的實體資產。
3.辨識科技企業的競爭優勢,不只具有護城河,還有指數成長空間:在科技當道的時代,競爭優勢包括了先發者優勢、平台轉換成本及飛輪效應,能形成「贏家通吃」的現象,而有這樣競爭優勢,又具備指數成長能力的企業就是投資首選。
最後,席賽爾總結設計而成「BMP(業務品質、經營管理者素質、價格)核對清單」,先以確認企業的營運模式或是競爭優勢為最優先,第2步則是確認管理階層是否具有管理思維,能夠帶領公司往正確方向前進,最後才是突破傳統會計財報原則,合理評價科技股的投資價值。
在價值投資3.0的新思維之下,就算是在當前由科技股主導的股市中,價值投資型投資人也能在有系統的價值投資框架之下,尋獲具備長期成長投資潛力優質股票。而更多專家解析及高手策略,請詳見《Smart智富》月刊312期封面故事報導。
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