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降息在即，金融股上半年大賺！各家金控結構大不同，有哪些風險要注意？
撰文者：股感知識庫 更新時間：2024-09-02
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現在的房屋貸款違約率數據的確沒有如信用卡違約率產生相同的顯著變化。然而，2007年，在紐約的聯邦廳國家紀念堂，小布希總統沾沾喜地説：「我們經濟的狀態真棒！（The state of our economy is strong！）」看看一年後的全世界怎麼了。
今年的資本市場的確強烈希望Fed的降息，原因是自Fed於2022年3月升息1碼後，至上一次於2023年7月升息，聯邦利率已經從0.25%竄至5.25%。資本家希望打開貨幣的閘門，讓財務報表變得十分好看。誰不喜歡2位數的年成長率呢？
圖5：美國商業銀行住房貸款違約率
圖片來源：Federal Reserve Bank of St. Louis這些是當歌聲響起時，投資者需要注意的隱憂。我們西邊的「巨大國家」，在10年前，不斷高歌偉大勝利、強大復甦，彷彿金融中心要從紐約、東京、倫敦、新加坡轉向北上廣。看看現在的中國富豪去哪了。
同樣的，當台灣媒體不斷預測股票市場指數，2萬點、2萬5,000點、3萬點，因為高利率而掙扎的人們卻都被遺忘。我們只要推敲不分黨派的政府接連在2010年推出「青安貸款」、在2023又推出「新青安貸款」的理由，就能理解所謂「台灣經濟很好」應該更正為「台灣某些人的經濟很好」。同樣的道理也適用在美利堅合眾國。
金融3業今年的確屢創佳績，在今年下半年與明年還會因為美方的降息，而有更亮眼的數據。但是這些亦有貨幣幻覺的加持，2位數的成長風潮不會、也不可能是永久的主旋律。除了閱讀財務報表之外，還需要搭配重要國家的總體經濟數據、經濟史的鳥瞰視角，才能在這場被橡樹資本（Oaktree Capital）創辦人霍華・馬克斯（Howard S. Marks）稱做的「利率音樂會」中華麗離場：「When money is easy, few people opt to sit out the dance, even though the adverse results described above can reasonably be anticipated.」
「當錢來得容易時，很少人會袖手旁觀，即便討論過的不利結果是可以合理預期的。」
本文獲「股感知識庫」授權轉載，原文：2024年上半年金融三業大賺！來自什麼業務？背後有什麼隱憂？
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