股票投資術

投資0050不如買台積電？別讓後見之明影響紀律！達人用1表格規畫資產配置

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圖片來源：達志影像

摘要

投資股票，有人說是技術，也有人說是藝術，也有很多科學與機率，還有人說是倖存者偏差…，無論如何，投資是「自己要負責的事」，當你想要採行任何投資論點時，應該要注意：「這個方法是否能被複製？」

前陣子投資達人圈有個熱烈討論：投資元大台灣50（0050），還不如投資台積電（2330），因為台積電報酬率大勝0050。

這就是標準的「後見之明」——的確，台積電報酬率大勝0050，這是事實；但是事實背後的成因不同，因此不能亂下結論。例如，有人醉酒後開車，幾次之後都沒發生事故，我們是否可以認為「酒後開車是安全的」？

如同之前提過的，投資成果主要來自3個因素：

1.持有時間。
2.投入資金。
3.年化報酬率。

3個因素之中，你能控制的只有「持有時間」與「投入資金」（若連這2個因素都無法控制，其實也不用談報酬率了），至於「年化報酬率」，則應該交給發生機率最高且最穩定的投資組合，而非單押個股。

務必相信「機率」，不要相信「運氣」——機率來自哪裡呢？過去幾十年的資產配置回測，就是很好的參考工具。以下是使用「FL Calc」網站整理的退休提領資產配置的達成機率。

假設命題是：如果你50歲時有2,000萬元，什麼樣的股債配置最適合你？每年可以提領多少錢來使用？（提領金額有考慮通貨膨脹率）

橫列：2,000萬元的股債配置比率（不夠的話，也可換成5,000萬元）。
直行：初始提領率3%、4%、5%，連續30年的提領成功率以及30年後資產成長超過3,000萬元的機率。

圖片來源：長股先生聊投資

參考表格的簡單結論如下：

1.任何人的第1優先考慮是「連續30年都要有足夠的錢使用」，因此提領成功率最好接近100%——建議初始提領率3%～4%，不要超過4%。

2.若要留一點錢給後代，建議股票配置60%～70%，否則其實配置50%就可以。須注意的是，股票比率愈高，愈要擔心的是自己能不能承受每年1次～2次的大跌。

若1,000萬元就足夠你退休使用，同樣可參考以上表格提領率與股債配置；若50歲還存不到足夠的錢呢？那就再多工作幾年並延後退休，也是不錯的策略；若4%提領率的錢不夠用呢？那就把2,000萬元提高到3,000萬元，甚至更高——務必相信機率，不要相信運氣。

我是長期投資美股與台股的科技人。10 年前開始買進 Berkshire 與 Markel，一路持有股票到現在都沒有賣過任何一股，股票投資的第一原則是想辦法不要賠錢，講求的是投資心態與心理素質，而非股票知識。ETF或個股都可能是好投資或壞投資，最重要的是想辦法讓自己長期待在股市。

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