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台股創高，不只FOMO還有「大漲PTSD」？大多頭下你必須知道的「3種應對」

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回想年初到3月，台灣的投資人在關注什麼？中東局勢緊張、油價大漲導致聯準會降息看來是涼了。台股從1月的高點往下修正了一段，很多人在3月底已經被嚇出場。

3萬1,722其實是修正後的低點。4月台積電法說會超出預期、AI資本支出持續擴張、中東局勢看起來大概就那樣了，所以市場利空出盡，壓抑了一季的資金一口氣回來，加上之前被出場觀望的資金回頭追、被軋空的被迫回補，再加上盤勢上漲，市場的動能策略也只好回補追高，就炸出這7,000點。

因為是先經歷過修正，後來利空淡化才大漲，所以我個人看這不太像是牛市續漲，也還不像是最後末升段噴出，相對來說比較像底部反轉的劇本，跟1998年和2020年那幾次的情境接近。

但這不是可以閉眼歐印買進的偏多訊號，因為這次漲勢集中在AI與半導體權值股，若接下來2季～3季EPS上修無法跟上，這波也可能從底部反彈劇本轉成末升段劇本。多頭會延續走下去還是放個煙火就沒了的主要差別在估值跟獲利成長速度有沒有對得上。

2000年那批NASDAQ100的權值股，Cisco、SunMicrosystems、Oracle、Intel當時是有獲利，但估值已經完全脫離基本面。

Cisco在2000年初本益比飆到接近200倍，昇陽也差不多，市場預期公司要連續好幾年都把獲利翻倍才追上股價的時候，結果大家就看到了。難度太高，沒有公司做得到，這就是當時市場過度樂觀的結果。

現在的台股呢？台積電目前本益比32倍，這個數字是用過去獲利算出來的，但如果用偏樂觀的2026EPS100元估算，2200元附近PE約22倍；若用市場共識EPS中位數93元計算，PE約23.7倍。2027若用EPS125元估，PE約17.6倍；若用中位數116.57元，PE約18.9倍。

配上魏老闆在法說會講的台積電到2029年以前營收年複合成長20%以上、CoWoS跟2奈米的訂單能見度很清晰，撐起這個估值一定都不虛。

美國這邊七巨頭的資本支出也在加速。Meta、Google、微軟、亞馬遜每一家都在加碼AI基礎建設。買的是有真實現金流支撐的獲利成長，你看輝達本益比才40倍，Google才29倍，微軟最慘，最近軟體股殺盤，本益比掉到可憐兮兮的24倍，性質跟2000年的虛高估值完全是兩回事。

補充一下，當然也不能說現在估值便宜。S&P500的席勒本益比是37倍，這個水準確實跟2000年接近，但股價是看未來獲利表現，所以不能單純看過去平均EPS決定說已經太貴要崩，只要獲利能持續開出來，股價貴就不是問題。

2000年的獲利追不上估值，所以崩了；而現在七巨頭跟台積電的獲利成長速度，至少到目前為止，估值還不算貴。

美股那邊也是類似的狀態。S&P500四月漲了10%多，是2020年11月以來最強的月份。Nasdaq100漲了快兩成，是2002年10月以來最強。而2002年10月那次大漲之後呢？Nasdaq一年後漲超過四成。

我當然沒法保證接下來一定漲4成，沒有人能預測未來。但你如果現在因為「漲多了等回跌再買」就急著賣，在這種底部反轉的情境下，歷史經驗是你更可能錯過後面更大的行情。帳上賺太多從來都不是風險，風險是你因為帳上賺太多被自己的情緒綁架，被害妄想症去做了一個不符合你的交易策略的事情。

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