股票投資術

台股狂飆、殖利率不到2%！專家：AI顛覆「除權息行情」暗藏3大風險

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季節性偏多歸偏多，今年的「體質」卻和過去很不一樣。我看到3個必須留意的風險：

外資近期大幅買超台股現貨，但同時也在台指期貨大量布局空單，目前未平倉空單已達約69,476口，逼近七萬口大關。一手做多現貨、一手放空期貨避險，代表法人對指數續創新高其實留了後手，後市的震盪風險明顯升高。

加權指數融資餘額已逼近5,700億，4、5月更以每月約20.7%的增幅暴衝；與此同時，ETF投資人數持續創高、0050規模突破2兆，連槓桿型的「正2」受益人數都出現明顯放大。散戶一邊開融資、一邊買槓桿ETF追高，這是行情過熱、籌碼浮動的典型訊號。

現在撐住盤面的，早就不是本益比，而是「本夢比」，股價靠的是市場對AI的想像，而不是眼前的獲利。

最好的觀察指標，就是「利空來了卻沒人理」：像共封裝光學（CPO）最近因為散熱、技術標準尚未統一而傳出時程延後1年～2年，照理是相關族群的利空，結果股價照樣強勢、完全不甩。當成是利多再延續1年～2年，「只聽夢、自動過濾壞消息」。

過去台股年年能跑出除權息行情，靠的是2個條件：一是當時很多股票都還有不錯的殖利率，存息本身就有吸引力；二是過去電子股有明顯的上半年淡季，淡季過後股價相對在低檔，資金趁除權息旺季進場卡位、填息，行情自然就出來了。

但2023年之後，情況變了。AI幾乎把電子股的淡旺季界線整個抹平，需求接近全年無休，甚至讓近2年（像2024年）的漲幅明顯偏向上半年。

當「淡季後的低檔」不再、殖利率又被股價墊到只剩1%～2%，過去那套除權息行情的支撐力道，今年恐怕很難再複製。

所以面對今年的除權息旺季，先暫時忘掉「除權息一定有行情」的慣性，別再用存股、賺填息的舊方式投資；改以技術型態為主，把停利、停損和現金部位的紀律顧好，才是比較務實的做法。

本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。

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