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不受景氣循環影響，適合存股族長抱
搭上空汙議題 環保類股錢景看俏
撰文者：許家綸
更新時間：2018-01-01
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全球環境、空氣汙染程度日漸嚴重，人們對廢棄物的處理、回收或再生，以及水土保持與復育更加重視，因此為環保類股帶來可觀的商機。不僅如此，環保題材多半不受景氣循環的影響，適合存股族長期持有。
投信表示，這類以廢棄物處理為主的族群，獲利相對穩健，而公司營收成長的方式，又和合作對象有很大的關係：如果從事政府標案，付錢的人是政府，價格較具僵固性，必須從「量」著手（增加新案件），才能帶來成長，崑鼎（6803）、山林水（8473）就屬於此類公司；如果是和一般企業往來，供不應求時，則可以直接從「價」著手（調漲價格），或增加處理產能，日友（8341）、可寧衛（8422）就屬於此類公司。因此，後者的股價會比前者更具有攻擊型。
除此之外，這些環保類股的收入，最好還要區分是否以一次性工程為主，或以持續性的合約專案（例如：焚化爐、汙水廠的經營）為主。元富投顧研究員顏志龍補充，因為一次性工程的案量不穩定，而且進入門檻低，導致毛利率時高時低，例如：國統（8936）2016年的營收衰退3成，本業就出現虧損；中鋼（2002）旗下，以環保機電工程為主的中宇（1535），2015年～2017年的獲利也是連3年衰退。因此，如果投資人打算長期投資，甚至列為存股標的前，都必須先區分這兩類型的差別。
產業共分為3大族群
汙水、土壤、廢棄物處理
目前環保類股共分為3大族群，分析如下：
族群1》廢棄物族群
成長性與本益比最高的是日友。2017年到2020年，公司將新增4個中國事業廢棄物處理廠、1個中國醫療廢棄物處理廠、1個國內事業廢棄物處理廠，預計擴充4倍產能，未來獲利將能翻倍。法人預估，公司2017年～2018年，每股盈餘（EPS）均為7元，但是，依照目前股價來看，已經反映2019年預估值9元的評價，股利殖利率低且本益比高。
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