基金大評比
3檔晨星質量化評級獨家曝光
整理者：曉陽、譯文者：曉陽
更新時間：2023-02-01
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圖片來源：達志影像
◎晨星綜合觀點
施羅德環球新興亞洲基金一直是亞股基金最佳選項之一，因為其老練的基金經理人、充沛的支援人力與績效卓著的投資策略。由於同類基金的競爭態勢改變，晨星將其評級由「銀級」調高至「金級」。施羅德大中華股票團隊投資主管盧偉良（Louisa Lo）自2004年1月起管理本檔基金，擁有29年資歷。她是一名幹練的經理人，對股票與市場的看法，亞股基金的操作績效進一步證實她的投資功力。30人分析師團隊經驗豐富，過去1年僅2人離職。施羅德增聘了一位中國醫療保健產業分析師，並預期再增聘一位醫療機械產業分析師，強化整體團隊分析能力。
投資策略的焦點為優質成長，框架明確設定且健全，分析師比較一家公司的投資資本回報與加權平均資本成本，藉以評估其成長前景。盧偉良重視持股的估值，每年換股率多位在較高水平的30%～80%目標區間。她眼光精準，預先在2022年年初便將一些過熱的科技股獲利了結，縮減了本檔基金該年度的跌幅。
◎經理人評析
晨星對於本檔基金首席經理人盧偉良有著高度評價，她是施羅德的老將，穩定的人事是同類基金難以匹敵。這名大中華專家是本檔基金長期成功的關鍵。◎投資策略評析
➲個股依據其成長前景分為4類，投資資本回報（ROIC）高於加權平均資本成本（WACC）的公司受到青睞。
➲分析師使用ESG框架將每家公司評為5級，由「極弱」到「極強」，聚焦在治理。
➲資產組合持有60檔～80檔股票。◎資產組合評析
2022年9月，經理人將非必需消費股部位由1年前的10.5%提高到14.8%，不過仍比指標指數減碼1.7個百分點。盧偉良逢低買進阿里巴巴，看好該電商巨頭創造龐大現金，與資本支出合理化將可改善獲利。另外，金融股占資產的22.5%，經理人加碼買進印度HDFC銀行。◎績效表現
◎晨星綜合觀點
MFS全盛多元資產優選成長基金由一支強大的經理人團隊管理，且有龐大研究平台支援。投資策略周全，是本檔基金的優勢，並增強其吸引力。晨星給予「銅級」評級。資深操盤手魏納（Barnaby Wiener）的選股功力是本檔基金主要優點，支援他的其他經理人也很優秀。迪林（Edward Dearing）自2018年3月以來負責研究與選股，柯爾（David Cole）則負責債券部分。2022年1月新增一位老練分析師Shanti Das-Wermes，惟目前仍處於磨合期，無法評估其貢獻。
本檔基金投資於全球股票（50%～90%）、高殖利率債券（10%～30%）、現金或國庫券（0%～40%）。目標是在整個市場循環打敗MSCI世界指數，管理團隊採取有耐性、不受限制的投資策略，並且可利用投資機會去調整市場部位，惟資產權重不受短期預測影響。經理人由下而上建構資產，選股流程著重品質與價值，藉由嚴格的投資標準來限縮投資範疇。下檔風險係利用指數賣權來管理。
◎經理人評析
管理團隊經驗豐富、相輔相成，並能利用MFS可觀的全球股債研究團隊，追蹤的深度與廣度鮮少競爭對手可以匹敵。魏納是主要成員，擁有逾20載投資經驗。
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