基金投資教學

美國經濟韌性強、通膨比預期頑固

高利時代下 如何布局多元資產?

撰文者:鄭杰 更新時間:2023-05-01 瀏覽數:26,325

圖片來源:達志影像

利率不可能輕易回到2022年之前的低水準了!這大概是今年充滿不確定性的市場中,最具共識的一件事情,當美國聯準會(Fed)1年內利率狂升19碼,低廉資金不再,全球正式步入高利時代,投資容錯空間壓縮,投資人該如何配置資產,才能賺足獲利,避免淪為高壓利率之下的受災戶?


為投資人尋求解方,《Smart智富》月刊特別專訪兩大多元資產基金的明星經理人——貝萊德ESG社會責任多元資產基金經理人麥肯錫(Conan McKenzie)、安聯收益成長基金經理人凱斯汀(Justin Kass),透過專家角度第一手解讀市場趨勢,以及資產動態,揭示低利時代終結後的投資策略。

貝萊德ESG社會責任多元資產基金是2023年Smart智富台灣基金獎全球多元資產型基金獎得主;安聯收益成長基金則是台灣規模最大的多元資產型基金,規模高達新台幣1兆2,000億元。

企業生存競爭考驗變大
投資須更加謹慎

《華爾街日報》4月最新調查多數經濟學家認為,經濟比預期更有韌性、通膨更為頑固,因此高利率將會維持一段更長的時間。

在高利時代,不僅對投資人,對於許多企業也都是截然不同的環境與挑戰,麥肯錫與凱斯汀都認同,在當前的環境之下,將更加考驗企業的生存競爭力,提醒投資人不要追逐過大的風險,保持謹慎與防禦能力是今年投資上絕不可忽視的課題。

在高利時代,2位明星經理人分別採取的投資策略和青睞的資產又是什麼?

貝萊德ESG社會責任多元資產基金經理人
增持高品質投資等級債,確保資產組合夠堅韌

「提高防禦能力」、「降低資產相關性」是麥肯錫在今年投資策略上的2大主軸。

麥肯錫指出,2008年以來,全球長期處於超寬鬆貨幣政策,因此當前高利環境,是許多投資人,甚至是經理人都從未經歷過的環境,就算是與以前同樣利率水準的時代相比也截然不同,例如過去的科技股占比、全球化程度都比現在要低很多,「資金成本遠比我們經歷過的都還要更高,維持時間也會更久。」

降低投資組合風險部位
並加強配置另類資產

麥肯錫觀察,現在市場上的問題在於,部分資產價格還沒有完全反映到利率將持續處於高檔,仍樂觀預期利率會急轉直下,而面對相對樂觀的市場,麥肯錫降低了投資組合的風險部位。整體來說,麥肯錫減持投資組合中的股票部位,增持高品質的投資等級債,並且加強配置另類資產布局,例如再生能源基礎建設,以確保投資組合夠強韌能夠度過高利下各種可能的經濟狀況。

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股市在2022年大幅下跌,麥肯錫認為,相比於1年半之前,整體股市評價已經合理許多,投資吸引力提升,是樂觀的跡象。不過,麥肯錫提醒,問題在於股市的某部分類股還未反映現在的新高利環境,也就是說這類股價仍是偏高,也因為如此整體來說在股票部位的配置仍是偏低。

麥肯錫特別擔心的是那些沒獲利的美國科技股。他認為這樣的公司只有在超低利率的環境才能夠生存,因為在低利環境之下,這些公司可以吸收大量且非常便宜的資本,但在現在資本稀缺且昂貴的環境中,這樣的公司未來的成長空間將非常有限,因此他們甚至會視情況放空這類公司,作為有力的避險工具。


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