股票投資術

《投資家日報》總監孫慶龍投資心法大公開

存股口訣357 股利價差雙賺

整理者:黃嫈琪 更新時間:2023-10-01 瀏覽數:6,926

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圖片來源:達志影像

編按:在股市裡賺價差,必須掌握買低賣高的原則,但是因為不會判斷買賣點,許多散戶總是落入追高殺低的循環。擁有超過20年投資經驗的《投資家日報》總監孫慶龍,就經常使用一種進可攻、退可守的策略,他在2023年出版的新書《超簡單買低賣高投資術》分享,可以選出基本面優秀的股票,並且在高現金殖利率時進場,在公司業績平平時領股利,等公司營運成長且股價超漲後賣出,如此一來,股利與價差都能夠順利到手。以下為新書精彩摘要:


尋找有機會「賺股利,又可賺價差」的好股票,長期以來都是我相當倚賴的投資策略;一旦公司業績出現成長時,將深具「進可攻」的優勢。反之,即使公司業績表現平平,高現金殖利率的背後,也將提供「退可守」的防禦價值。「存股口訣357」策略,提供一個可行的方向。

用近5年現金股利平均值
計算現金殖利率

所謂的存股口訣357,選股與投資步驟如下:

1.選擇近5年,年年都能配息的股票,並以近5年「現金股利」平均值計算現金殖利率。

2.投資步驟:
◆現金殖利率來到7%:便宜價,買進。
◆現金殖利率降到5%:合理價,賣出。
◆現金殖利率降至3%:昂貴價,賣光光。

一般現金殖利率的計算公式為「現金股利/股價」,不過,「存股口訣357」使用的公式是:現金殖利率=近5年現金股利的平均值/股價。

例如,A公司近5年分別發放現金股利2.2元、2.3元、2元、2.2元、1.8元,5年平均值2.1元,目前股價為30元,現金殖利率則為:2.1元/30元=7%,就是適合買進的時機。

為什麼不用單一年度的股利,而是採取近5年股利平均值來計算殖利率?既然已經鎖定了能年年配息的公司,代表這家公司有穩定的賺錢能力;但是每年度的營運狀況多少會有落差,因此,若把計算的範圍擴大到近5年,就能平衡不同營運環境造成的落差。

通常營運好、股利穩健的公司,股價都不會太差,殖利率不易見到7%的狀況。然而股價一定會有起伏,當股價下跌時,就有機會用7%殖利率買到好公司的股票;此時也會是聰明投資人可以趁機低檔布局的絕佳機會。

2023年5月時,我對於存股口訣357投資策略進行了歷史回測,完全不考慮任何基本面、產業面、籌碼面、甚至技術面等因素,只要符合「近5年公司年年配息、近5年平均現金殖利率7%」條件,就直接列入買進名單,並且Buy & Hold(買進持有)到殖利率降到5%時賣出,以2010年1月1日到2023年5月10日為歷史回測區間,總共會進場2,280次,平均勝率可達88.94%,平均報酬率為31.94%;投資組合累積報酬率738%,勝過大盤同期的90%;換算成年化報酬率17.26%,也大幅超越大盤的4.94%。

這項回測僅採取「7%買進、5%賣出」,但是存股口訣357的策略還有1項是「殖利率降到3%賣光光」,當現金殖利率降到3%,除非公司基本面出現結構性改變,否則賣光光將是保存最大獲利的最佳選擇。

2020年布局漢科
總報酬率達92%

我近年的其中一檔得意之作漢科(3402),就是一檔完美詮釋存股口訣357策略的案例。我是在2020年時布局,買進時是以2015年到2019年的平均現金股利,作為買進條件的設定;5年現金股利平均值為1.96元﹝=(0.85+2+2.45+3+1.5)/5﹞,要符合7%現金殖利率,股價須落在28元(=1.96元/7%)。


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