存股
小心，定存股也有利率風險
撰文者：怪老子
更新時間：2011-11-01
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然而，定存股的價格為何會隨著利率起舞呢？用一個極端的情況來說明最清楚不過了。
當中華電股價來到了每股100元，也就是殖利率為5.5%時，假若銀行的定存利率也上升到了5.5%，那麼投資者一定不願意用100元來買這檔股票，如果這樣投資者直接買定存就好了，幹嘛還去買股票！股票沒人買就會下跌，一直跌到某種程度，大到足以滿足因承擔風險所帶來的報酬，理智投資者就會進場承接。
股價波動愈大
投資者期待風險溢酬愈高
至於多少股價，投資者才會接受呢？只要將定存利率5.5%加上4.1%的風險溢酬，就是投資者可接受的報酬，也就是必須將殖利率提高至9.6%才夠。那麼用5.52配息來計算，9.6%的殖利率等於57.5的股價。
簡單來說：若定存利率1.4%，而投資者認為中華電100元值得買，那麼當定存利率提升至5.5%時，投資者就只會用57.5元來購買相同的股票。
當然，定存利率的升降並非易事，以5.5%來舉例就只為解說容易。投資者比較希望知道的是當定存利率為2%或3%時，反映在股價又會是多少。
簡單的方式是做一個試算表，評估不同的利率下對股價的影響會有多少。中華電在5.52的配息、4.1%風險溢酬的狀況下，依不同的定存利率所試算的結果。很清楚的可以看出，只要定存利率上升至2%，股價就會從現在的100元下降至90.5元，若利率持續上升至3%，那麼股價就會只剩77.7元。反之，當定存利率降至1%時，股價也會升值至108.2元。
▲固定配息時，定存利率上揚對股價的影響風險溢酬並不是每一檔的定存股都是一樣，股價波動愈大的定存股，投資者要求的風險溢酬就會愈高，當然殖利率就會比較高。列出了幾檔一般投資者喜好的定存股，依2011年10月7日的股利及股價所整理的資料。
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