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獨家專訪》債券天王接班人馬克‧賽納
下半年債券表現仍將勝出
撰文者:張秋康
更新時間:2012-07-01
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以下是訪談紀要:
謹慎看待下半年全球景氣
別預期高報酬率
《Smart智富》月刊問(以下簡稱「問」):歐債危機接二連三,你對於下半年全球經濟的看法為何?
馬克‧ 賽納答( 以下簡稱「答」):我對下半年景氣前景,比市場更為謹慎,主要有4個理由:
1.歐洲央行推出規模1兆歐元的長期再融資操作(LTRO),對刺激金融市場流動性的效應正在消退中。
2.美國經濟成長的力道不如預期。美國商務部5月31日將第1季的國內生產毛額(GDP)成長率,從原先預估的2.2%下修到僅1.9%。此外,5月的零售銷售下降0.2%,連續第2個月下降,顯示支撐美國經濟成長的民間消費,已出現走弱的趨勢。而在經濟前景、企業稅制和法規政策都不明確的情況下,也導致美國企業的資本支出開始下滑。
3.歐債問題還是有惡化的可能性。自從爆發歐債危機以來,歐元區政府在解決歐債的問題上,都是採取被動反應勝過主動預防的措施,而且在政策面的回應上都做得太晚又太少。
4.新興市場經濟正在走弱。由於歐美經濟疲軟,對於原物料和製造品的需求持續減少,拖累了新興市場的經濟。
問:在這樣的經濟環境下,投資人要如何因應呢?
答:我認為在風險比較的基礎上,債市的投資機會比其他風險性資產要好,而且今年績效有可能會勝出(bonds will outperform otherrisky assets),但不要預期債市會有太高的投資報酬率。
現在投資人必須接受一個事實,那就是我們正活在低殖利率和低回報的世界。此外,也必須準備好接受市場波動加劇的可能性。
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