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獨家專訪》債券天王接班人馬克‧賽納
下半年債券表現仍將勝出
撰文者：張秋康
更新時間：2012-07-01
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以下是訪談紀要：
謹慎看待下半年全球景氣
別預期高報酬率
《Smart智富》月刊問（以下簡稱「問」）：歐債危機接二連三，你對於下半年全球經濟的看法為何？
馬克‧ 賽納答（ 以下簡稱「答」）：我對下半年景氣前景，比市場更為謹慎，主要有4個理由：
1.歐洲央行推出規模1兆歐元的長期再融資操作（LTRO），對刺激金融市場流動性的效應正在消退中。
2.美國經濟成長的力道不如預期。美國商務部5月31日將第1季的國內生產毛額（GDP）成長率，從原先預估的2.2%下修到僅1.9%。此外，5月的零售銷售下降0.2%，連續第2個月下降，顯示支撐美國經濟成長的民間消費，已出現走弱的趨勢。而在經濟前景、企業稅制和法規政策都不明確的情況下，也導致美國企業的資本支出開始下滑。
3.歐債問題還是有惡化的可能性。自從爆發歐債危機以來，歐元區政府在解決歐債的問題上，都是採取被動反應勝過主動預防的措施，而且在政策面的回應上都做得太晚又太少。
4.新興市場經濟正在走弱。由於歐美經濟疲軟，對於原物料和製造品的需求持續減少，拖累了新興市場的經濟。
問：在這樣的經濟環境下，投資人要如何因應呢？
答：我認為在風險比較的基礎上，債市的投資機會比其他風險性資產要好，而且今年績效有可能會勝出（bonds will outperform otherrisky assets），但不要預期債市會有太高的投資報酬率。
現在投資人必須接受一個事實，那就是我們正活在低殖利率和低回報的世界。此外，也必須準備好接受市場波動加劇的可能性。
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