基金投資教學
借鏡篇》債券基金穩穩賺，勝過股市大起大落
靠配息再滾入 資產翻倍
撰文者：劉 萍、黃嫈琪
更新時間：2012-09-26
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成功心法3》配息率＋淨值漲跌幅＞0，才算賺錢
投資人是否從一檔債券基金賺到錢不能光看配息率，還要加上基金淨值漲跌幅，結果為正數，才代表這檔基金真正賺錢。像在2008年金融危機時，因信用風險上升，市場大力拋售任何有信用風險的債券，所以風險屬性較高的新興市場債及高收益債的價格都大跌，連帶使得債券基金的淨值下挫。即使是得獎基金，如安本環球新興市場債券基金A1配息、聯博全球高收益債券基金AT股美元，當年度的基金淨值下跌幅度超過配息率，使得總報酬率分別大虧了24.96%、30.86%。
而風險較低的美國公債因價格上揚，使得基金表現較好，所以富蘭克林坦伯頓美國政府基金A的投資人，就賺了配息，也賺到價差。
再來檢視2011年歐債危機，同樣由於整體信用風險上升，布局新興市場的安本環球新興市場債券基金、投資高收益債的聯博全球高收益債券基金價格都下挫，所以投資人雖然賺了配息但賠了價差，拉低了總報酬率。就只有富蘭克林坦伯頓美國政府基金因為配息和價差都賺到，總報酬率達6.13%，為3者之冠。
成功心法4》淨值波動大要選配息型，否則選累積型
債券基金的配息從哪裡來？一是債券孳息，二是部分本金，所以配息型債券基金在本質上就是降低投資人投資部位，而不配息的債券基金，也就是累積型債券基金，則是將配息再投資，所以投資人持有的單位數會增加。
從基金年度總報酬來看，2005年以來，僅富蘭克林坦伯頓美國政府基金A每年為正報酬。因此，對追求長期複利的投資人來說，像這一檔的累積型債券基金，波動較小，每年較能保持正報酬，複利效果不會被打斷，是相對適合持有的標的。
而代表新興市場的安本環球新興市場債券基金，與代表高收益債的聯博全球高收益債券基金，淨值波動較大，遇到像2008年金融風暴，該年度就會出現較大虧損。對於願意承擔風險以追求較高報酬的投資人而言，建議選擇配息型較佳，一來可以控制風險部位，二來是遇到空頭時，就可以減輕基金價值下跌所帶來的損失。
成功心法5》新興市場債券基金，留意計價幣別
國人喜愛的新興市場債券基金常有美元與當地貨幣計價兩種，該選哪種比較好？符藍分析，由於債券總報酬是來自債券價格的價差跟累積配息，目前美債利率處於歷史低點，潛在債券價格漲幅跟債券配息率並不高，但美元有避險功能，所以整體報酬相對表現穩健，可歸類為防禦型投資，適合風險屬性保守偏穩健的投資人。
但當景氣熱絡時，當地貨幣計價新興市場債券基金表現會較強勁，因為當地貨幣有較高的潛在降息空間（利率與債券價格呈現反向變動，而當前美元利率已在歷史低檔，幾乎沒有再降空間，反而新興市場當地貨幣利率普遍可高達5%以上）和累積配息，但由於貨幣波動較大，所以當地貨幣債券基金的總體報酬波動也高於美元計價，適合風險屬性是積極型的投資人。
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