基金投資教學

中國基金想翻身　就看兩指標

指標2》歐元區PMI指數
可領先反應中國出口表現

摩根士丹利（Morgan Stanley）大中華區首席經濟學家喬虹在8月份來台時就曾分析，當前中國的經濟問題，8成的原因是因為內需急速降溫，主要原因是「高力度的全方位政策緊縮」。

從第2季以來，中國央行已兩次調降利率和存準率，加上照9月份發改委批核這人民幣1兆元基礎建設的態勢來看，中國政府已經做好動起來的準備，就等新領導人順利接班後付諸實踐。

另外2成的原因，則是出口降溫，無法再做為主要的經濟成長貢獻。因此，想要在第4季看到中國基金有好表現，還得觀察另一項指標，就是占中國GDP（國內生產毛額）近3成的出口，能否在第4季出現回穩的跡象。而最重要需觀察的指標，就是被視為景氣和出口領先指標的製造業採購經理人指數（PMI）。

截至8月底為止，滙豐中國製造業採購經理人指數降到47.6，創下3年又5個月以來的新低。顯示中國出口仍在持續降溫。

不過與其追蹤中國的PMI，不如再往前方看，楊惠元分析，歐洲跟美國的採購經理人指數，是中國出口的領先指標。一旦最疲軟的歐洲需求能回穩和增溫，中國將尾隨而上。而歐洲研究機構Markit所發布的歐元區製造業PMI已經從7月的44回升到8月的45.1。

若歐洲的這個領先指標能繼續目前的態勢，持續回溫，中國出口回溫就指日可待，另一塊經濟的絆腳石就可望也被移開了。

一旦交班態勢不明所造成的政策空窗被解決、加上出口回溫，中國股市就可望在第4季時，終於上演「睡牛翻身」，悶了2年多的中國相關基金投資人，也終於可望解套。

還沒上車的投資人，若看到「18大順利在10月召開」、「歐元區製造業PMI 9月持續上升」這兩項代表利多訊號，就可以考慮逢低進場中國基金，迎接回升行情。

▲過去1年中國基金績效前5名一覽

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