股票投資術
買賣篇》從民生必需產業下手 挑穩定配發股利公司
基礎選股
撰文者：黃嫈琪
更新時間：2012-11-24
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原則5》近5年來都賺錢、EPS波動小
再來，要進一步檢查公司的獲利狀況。完整的景氣循環大約以3到5年，觀察獲利數字時，不能只看1年或2年的數據，至少也要拉長到最近5年；如果公司在景氣不好的時候也能持續賺到錢，經營能力當然也值得肯定。
評估獲利最常用的指標是稅後E P S（Earnings Per Share，每股盈餘），算法是當期稅後盈餘（當期公司獲利扣除所得稅後所淨賺的錢）除以流通在外的股數。若看到「裕民（2606）2011年稅後EPS為3.18元」，代表裕民這家公司在2011年度，扣除所得稅後，每股獲利有3.18元。而裕民在這一年配發的現金股利3元，就是從3.18元當中分配出來的。
賺錢的公司，每年EPS與股利發放也會呈現正值；當公司發不出股利時，多半也可以看到當年的EPS是負值，也就是虧損的意思。
挑選適合存股的公司時，除了年年都要賺錢，也可以挑選EPS波動較小，或是呈現穩定成長的公司，代表獲利相對平穩。若EPS出現衰退，要注意以下狀況：
1. 公司發放股票股利，在外流通股數變多，股本變大，使每股能分配到的盈餘較少，造成EPS降低。若未來獲利能保持高度成長，EPS數字也會隨之回升。
2. 當EPS連續好幾年都呈現下降趨勢，可能是獲利長期趕不上股本膨脹速度，或是營運狀況正在惡化當中，此時就要保持警覺，避免買進處於衰退趨勢的股票。
原則6》現金股利發放比率高於5成
當一家企業還在成長階段，會把大部分賺到的錢保留在公司裡，做為營運用途，例如購買新工廠和設備，這時候配發股利的比率會相對較低。像是蘋果概念股宸鴻（F-TPK，3673）2010年的稅後EPS高達23.83元，原本投資人很期待能領到高配息；結果，當年一毛現金股利都沒發，只配出了每股0.5元的股票股利，公司解釋，因為正處在成長階段，賺來的錢必須充分做為公司擴廠的用途。
但面對投資人的抱怨，宸鴻也調整了股利發放政策；隔年，稅後EPS高達48.22元，除了3元的股票股利，還發放現金股利20元，現金股利發放率提升到4成，讓股東得以享受公司的獲利成果。
若發展已經趨於成熟，公司也沒有亂投資，願意把現金回饋給股東，現金股利發放率也會相對較高；挑存股標的時，最好能選現金股利發放比率在5成以上的公司。
以台灣保全業龍頭中興保全（9917）為例，近10年現金股利發放比率都在7成以上的水準，金融海嘯發生的2008年，比率更高達99%。
還要注意一種異常狀況。現金股利既然是從當年盈餘分配出來，每股現金股利當然會小於EPS，財報分析專家怪老子提醒，若看到現金股利大於EPS，代表公司在「挖老本」，現金股利中有一部分是來自於以前賺的錢，公司實際價值會降低，長期投資價值顯然值得懷疑。
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