進修充電
打造完美價值投資執行流程
撰文者：雷浩斯
更新時間：2013-07-25
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2007年買入台橡（2103）、中華電信（2412）等，這個時候台股大漲，所以我的投資組合整體報酬率也水漲船高，但是便宜的股票愈來愈少，所以很難找到投資標的，台橡持有1年之後獲利70％就賣掉了，因為覺得原物料股漲得太凶，股價超過內在價值了。
2008年一開始大漲，之後發生百年難得一見的金融海嘯，大盤狂跌讓人心惶惶。我想起之前2001年～2003年股市大跌的經驗，當時我沒有錢；但2008年時有正職加上兩份兼職薪水，而且投資方法也進步不少，所以把握機會，持續加碼投資股票。
被低估的股票到處都是，很多公司光現金股利殖利率（以下簡稱「殖利率」）就超過15%以上，而且跌得愈低，我的買進成本就會愈低，利息就會愈高，之後股價回到合理價，就能夠有現金股利和價差的雙重保護。除了股票，我還追加買入台灣50（0050）ETF，竭盡所能地增加持股。
2009年開始景氣好轉，股市反彈，我持續用現金股利加碼投資，雖然加碼的成本比較高，但是買進價仍然低於內在價值，所以可以持續買入。之後調整部位賣出一些被高估的股票，並且波段操作成長力道型的公司，上銀（2049）、宏達電（2498）、可成（2474）、美律（2439）、台積電（2330），都讓我有不錯的報酬率。
從2010年底開始，我每年在股市賺到的錢都比上班年薪還高，到2013年，我的總資產比退伍時多了27倍，存股加上波段操作，整體資產年成長率約21%左右。
每次都會有人問我「大跌的時候你不怕嗎？」只看股價的人就會怕漲跌，投資心態就會亂掉，但是看「內在價值」的投資人能在股市大跌的時候人棄我取，找出被低估的標的。只要你有價值投資的分析能力，看待股市的眼光就會不一樣。
投資要有一套系統化的策略，才能持續精進，我的價值投資法主要包含：投資心態、交易策略、執行流程3大部分。
投資心態》買一張股票，就像買下一家公司
我跟投資朋友交流的時候，發現能夠靠股票賺錢的人，都有自己的一套方法。同樣的，我也看到很多人失敗的原因，我把他們簡略分為以下幾種：
第1種人是樂透型股票投資人，他們把投資當成賭博的工具，整天只想著賭漲或賭跌，賺錢或賠錢都不知道原因是什麼，所以財來財去一場空，賺到刺激，卻沒有賺到財富。這種投資人缺乏基本面的知識，所以投資方法有缺陷。
第2種人稱自己是基本面分析者，他們確實懂得分析財務報表，甚至也很用功，會從營收、獲利這些財務數字的發布時間落點去推測股市的反應，但是他們不評估內在價值，只是賭消息會不會反映在股價上，他們玩的還是「賭徒接力賽」的遊戲，賭誰接在最後一棒，最慢的人就套牢在高點。
真正的價值投資雖然包含基本面分析，但是心態不一樣，價值投資之父葛拉漢（Benjamin Graham）告訴我們，「股東是一間公司的企業擁有者之一。」所以價值投資者買股票的心態，就像買下這家公司，用經營公司的心態去思考。只有用這種態度，才會用心去看財務報表展現出來的營運成果，然後計算這公司的股票值多少錢，並且慎重評估買賣時機。
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