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外資急撤，股市不到2個月跌近7%
新興市場保命術 3族群操作賺回來
撰文者：林淑玲
更新時間：2013-08-01
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這樣的情況，在QE退場後會更加明顯，因為熱錢變少了，資金對於投資標的將會比前更計較、慎選。既然新興市場齊漲的榮景將不復見，選擇標的就變得更重要。葉書弘強調，「現在投資新興市場要很細膩，要懂得區分各新興市場國家目前所處的景氣位置、產業獲利情況，才不會買錯。」
目前新興市場國家景氣表現，大約可分為3個族群：
族群1》內需導向國家
總體經濟、企業獲利均強 持續受資金青睞
◎代表國家：東協、墨西哥
葉書弘以東協為例，今年印尼、泰國等國家，企業獲利成長預估仍有10%以上，是少數仍維持兩位數成長的國家。而支撐企業獲利成長的動能，則與印尼、泰國等東協國家屬於內需型經濟市場有關，而且東協各國又擁有農林漁牧等天然資源，不但經濟得以持續成長，且較不受歐元區等成熟國家景氣影響， 成為支撐長期股市走高的利多因素。
統計近10年投資東協市場所獲得的總報酬來源可發現，報酬主要來自公司獲利、股息與匯兌收益， 經由本益比調升創造的報酬極少， 代表東協股市具有扎實的基本面支撐。
未來外資則看好東協市場在內需以及人口紅利持續看好趨勢下的投資價值。根據里昂證券研究，5年內東協高資產人口成長速度驚人， 其中印尼、泰國的新富人口增加幅度將超過20%，菲律賓、馬來西亞與新加坡也將超過15%，龐大的新富人口所帶動的內需成長潛力不容小覷。總結此族群因整體企業獲利好，景氣明確向上，勢必持續受到資金青睞。
族群2》產業轉型國家
成長放緩，企業好壞參半 投資慎選體質佳的個股
◎代表國家：中國、韓國、印度
中國是最明顯的例子，中國調整GDP成長率底限至7%，顯示不再追求高經濟成長，轉為重視經濟轉型、由出口轉為內需消費。林宜正指出，事實上，中國自2011年下半年就進入轉型過程，到現在都仍保持合理中度成長，而且製造業與非製造業採購經理人指數（PMI） 均持續維持50以上， 顯示景氣持續復甦向上方向並沒有改變，雖然景氣動能確實不如市場預期強勁，但卻持續復甦中。
在轉型過程中，一定有些產業好、有些產業不好。根據中國財政部數據顯示，今年上半年國有企業營業總收入為人民幣21兆9,500 億元（約合新台幣107兆元），較去年成長10.7%；實現利潤年增7%至人民幣1兆1,129億元（約合新台幣5兆4,254億元），主要產業獲利成長幅度較大的為電力、電子、石化、施工房地產等；獲利較去年衰退的則為有色金屬（如鋼鐵等）、煤炭、化工、交通行業等。可見中國還是有不少賺錢的企業， 雖然指數受到壓抑，但產業、個股有表現，不能一竿子打翻一艘船。因此此族群整體獲利雖不夠亮麗， 但市場跌深，仍可挑出好蘋果。
▲中國PMI維持在50以上，顯示景氣動能仍佳
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