基金投資教學
QE退場狀況不明，價格仍處波動震盪
黃金旺季不旺 別急著搶反彈
撰文者：林淑玲
更新時間：2013-09-01
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3.印度黃金進口雖減緩，需求仍在。世界黃金協會預估，雖然印度政府正在抑制黃金進口以縮小貿易赤字，使得今年印度的黃金需求恐將低於去年的860公噸，可是印度買金動能仍在。
4.全球央行買金不停手。去年全球央行黃金淨買量為534.6公噸，創下近半世紀高點，今年各國央行的黃金買盤，如新興市場的土耳其、南韓等國，還是持續購入黃金，沒看見大幅縮手，成為金價支撐主力。
有人會認為QE退場、利率走揚，對於沒有利息的黃金可能不利，楊天立對此表示，升息對黃金其實影響不大，過去升息期間黃金照樣有表現。而現在的投資人經過金融海嘯、美國國債、歐債危機等震撼教育後，比以前更意識到必須分散持有美元、歐元資產的風險， 造成黃金基本需求增加。
金礦類股財報不佳 基金套牢者宜逢高出脫
不過，對於黃金基金投資人來說，則是完全不同的故事，因為買的是金礦類股的股票，影響的因素更為複雜，除了金價外，現在最大癥結在金礦公司財報不佳，方立寬建議，黃金旺季對於金礦類股效益不大，因此在金礦公司財報尚未改善前，套牢者最好逢高停損先出場，空手者則暫時觀望為宜。
為何金礦公司財報不佳？主要是金礦業者為了避免坐吃山空，必須不斷增加資本支出，四處探勘新礦，「資本支出通常已經反映未來2∼3年的金價，所以金價上漲對業者來說意義不大，可是金價一旦下跌、持續下跌，則會對金礦公司造成壓力。」方立寬說。
以澳洲為例，根據澳洲金礦業者估計，金礦業每英兩的黃金生產成本介於1,000∼1,200美元間，目前金價已經接近成本價，去年至今許多小型金礦公司已經停止營運， 現在更是連大型金礦公司都撐不住，像世界第5大黃金生產商、澳洲最大金礦商紐克雷斯特礦業公司（Newcrest Mining Limited）8月12日公布的財報顯示，該公司出現了2002年以來首度年度虧損。
全球最大的金礦生產商巴利克黃金公司（Barrick Gold Corp）財報也很難看，該公司去年年底原本預估今年負債比為41%，今年7月底卻上修為58%；負債與股東權益比也從原本預估的69%上修為140%，EPS更是連續2季下降，市場預期今年巴利克全年EPS恐下修30%左右。
金礦公司整體財報不佳，讓以追蹤15家主要金礦公司股價表現的AMEX金蟲指數（AMEX Gold Bugs Index），表現慘不忍睹，年初至今已經下跌40.4%（統計至2013.08.19止）。
看來，對於看好黃金的人，投資標的最好還是以現貨為主，暫時先避開金礦類股為宜。
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