基金大評比
富達歐洲小型企業、木星生態、貝萊德美國增長型、摩根中國
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
譯文者：曉 陽
更新時間：2014-08-29
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摩根中國》新官上任 鎖定高獲利成長股
質化評級：中性（（Neutral）
量化評級：★★★
發表日期：2014.07.18
評級分析師：Grant Kennaway
◎晨星綜合觀點
摩根中國基金是一檔有希望的基金，但我們需要更多時間觀察首席經理人沈松（Song Shen）如何因應多空市場行情。
沈松有13年投資圈經驗，但在2010年加入摩根後才開始管理基金。除了另外4名派駐香港的大中華基金經理人的意見之外，沈松還有一支8人分析師團隊的支援。不過，這個團隊還很新，我們需要觀察他們對本檔基金的貢獻。
沈松鎖定展現高獲利和現金流成長的成長股。除了由下而上選股，他亦加入總經因素，他投資澳門銀河娛樂集團即為一例。由上而下來看，他預期消費類股仍將維持穩健。由下而上的話，他看好銀河擴張到大眾市場這個尚未飽和的區塊。沈松任內的績效並不好。由2012年8月初到今年5月底，在年化基礎上，本檔基金分別落後同類基金和指標指數67個基點和76個基點，但目前下定論還太早。
整體來說，我們認為本檔基金具有潛力。可是沈松任期短，之前又沒有操作績效，我們很難評估他的能力。加上新分析師團隊和執行投資策略的不確定氛圍，我們目前認為適合給予「中立」評級。
◎經理人評析
經理人沈松自2001年在摩根展開投資生涯，擔任分析師，之後有6年任職於高盛，擔任亞洲景氣循環股研究的共同負責人。2010年他重回摩根，並開始操盤。他在2012年8月接掌本檔基金。
◎投資策略評析
➲ 選定看好的產業後，沈松再鎖定其中具備持久成長的公司。
➲ 除了成長主題，經理人也會進行短期機會操作。
➲ 投資決策由沈松決定，分析師主要負責金融模型。
◎資產組合評析
今年4月沈松表示看好中國國企改革。他相信國企將改善營運效率和公司治理，以偏低價值來看，他們值得押注。所以今年2月本檔基金持有數家進行改革的國企，包括中國石化（占資產3.04%）、上海醫藥（占資產0.45%）。沈松並認為即使中國景氣放緩，消費仍將維持強勁，所以2月時有10.14%資產投資於非必需消費品股，大幅高於指標指數MSCI中國指數的5.28%。
◎績效表現
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