基金大評比
富達歐洲小型企業、木星生態、貝萊德美國增長型、摩根中國
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
譯文者：曉 陽
更新時間：2014-08-29
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富達歐洲小型企業》善用研究團隊 締造高績效
質化評級：銀（Silver）
量化評級：★★★
發表日期：2014.07.15
評級分析師：Simon Dorricott
◎晨星綜合觀點
儘管近期報酬損及長期績效，富達歐洲小型企業基金仍是同類基金中的佼佼者。
史東（Colin Stone）自本檔基金於1995年創立以來即擔任經理人，締造同類基金最長任職紀錄。
在他任內（至今年6月底），本檔基金年化報酬率達11.15%，以每年將近80個基點打敗同類基金。他對歐洲中小型股的深入掌握是箇中關鍵，且他善用富達研究團隊，本檔基金每支持股都由他們追蹤。
史東大多青睞水準較高的成長股，同時喜歡挖掘成長前景良好的公司，所以他會買進微型股（目前約占資產16%）以及成交量很小的個股。為確保流動性和分散化，他的持股超過200檔。為了進一步分散化，他讓另外2名經理人分別管理部分資產：
馬恩（Jim Maun）管理23%資產，新加入的田納特（Richard Tennant）管理12%。3人選股有大量重複，所以共同持股就成為本檔基金最大部位。
因部分小型股持股表現不佳，拖累近期績效，但是我們認為史東是位聰明的選股人，而且他最近不再管理另一檔基金，可全心投入小型股投資。所以，我們維持其「銀」級評級。
◎經理人評析
史東1987年在富達展開投資生涯，馬恩2000年進入富達，追蹤銀行和科技等類股，2006年成為歐洲小型股分析師，並從2008年起管理本檔基金部分資產，田納特則自2013年10月開始。他們3人充分利用富達泛歐分析師團隊的27名中小型股分析師。
◎投資策略評析
➲ 由下而上選股，與專屬小型股團隊密切合作。
➲ 看好的公司須具備高成長前景或利基市場龍頭，主管能幹，可創造現金及營收成長。
➲ 經理人史東亦挖掘股價被低估的冷門股。
➲ 蒐集並分析公司的競爭對手及整個市場的資訊。
◎資產組合評析
本檔基金沒有任何個股或者類股限制，史東也願意持有已開發歐洲股市以外的股票，今年5月底這類股票約占資產的3%。英國股票占資產高達47%，因史東在英國找到許多具有長期成長潛力的公司。類股當中，加碼最多的是科技股，工業和金融股則為減碼。
◎績效表現
木星生態》經理人具專業知識 策略穩
質化評級：銅（Bronze）
量化評級：★★★★
發表日期：2014.07.16
評級分析師：Linsay McPhater
◎晨星綜合觀點
木星生態基金是想要布局環保主題的投資人的良好選擇。湯瑪士（Charlie Thomas）是環保投資團隊負責人，自2003年起擔任本檔基金首席經理人。助理經理人雷威林華特絲（Abbie Llewellyn-Waters）給予湯瑪士莫大的協助。他們還能參考永續投資研究及公司治理團隊的意見，以確保本檔基金符合其倫理與環保目標。由於這類基金的性質特殊，所以我們十分重視本檔基金的專業知識。
管理團隊採取明確的投資策略，主要是由下而上選股，青睞擁有強勁成長潛力，財務強健，而且管理階層能幹的公司。
本檔基金的長期績效證明2位經理人成功運用投資策略。自2003年9月到2014年6月底，湯瑪士以每年近3個百分點打敗同類基金。2008年及2011年的績效亦可證明本檔基金比同類基金在股市下跌時更抗跌。不過，基於資產結構，本檔基金在股市大漲時可能落後。
經理人專業知識與嚴格的投資策略已為投資人創造優秀的長期報酬，我們相信這是一檔有吸引力的基金，所以重申其「銅」級評級。
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