基金大評比
貝萊德團世界礦業、富達全球金融服務、GAM Star美國全方位股票、亨德森遠見日本機會
4檔晨星質量化評級 獨家曝光
撰文者:曉 陽
更新時間:2015-05-29
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◎經理人評析
布舍里在1988年便進入公司,中途一度離開,先前他領導該公司的新興成長團隊;安瑞奇和特洛特分別負責該公司的消費者與服務團隊;威爾斯先前是資深科技分析師,14年都在這家公司。
◎投資策略評析
➲ 結合3項不同的策略:「策略股」,挑選產業龍頭股,像是可口可樂及迪士尼公司;「轉機股」,可能東山再起的股票,如住宅營建商;「報酬股」,主要為景氣敏感類股,航空股為其代表。
➲ 經理人買進低於其預估合理價值20%至25%的個股,持股數量視股市氛圍而不同。
◎資產組合評析
本檔基金投資美國股票,沒有股本、風格或類股限制,因此資產組合可能迥異於同類基金及指標指數羅素3000指數。如2月底時,中小型股占資產42%,遠高於指標指數的25%。至於類股,非必需消費品類股被大幅加碼,媒體公司占其中一半以上,包括維康(Viacom)和21世紀福斯。
◎績效表現
亨德森遠見日本機會》團隊操盤增持中小型股
質化評級:中性(Neutral)
量化評級:★★★★
發表日期:2015.03.05
評級分析師:Lena Tsymbaluk
◎晨星綜合觀點
由於管理團隊不久前更動,我們把亨德森遠見日本機會基金評為「中立」。先前本檔基金由2005年上任的伍德馬丁(Michael Wood-Martin)一人管理,但去年10月初之後,本檔基金改採團隊管理。現在由一支4人日股團隊操盤,包括伍德馬丁、賈奈特(William Garnett)、霍爾(Jeremy Hall)及李允英(Yun-Young Lee)。賈奈特為亞股主管,負責做出最後決策,他和霍爾自2000年起便管理該公司的日本絕對回報對沖基金,李允英則自2005年起管理亨德森遠見日本小型公司基金。他們4人共事已超過10年,每週開會交換意見和資訊。
目前本檔基金偏向大型股,但改採團隊操盤後,中小型股的部位預料將會增加。因此,管理團隊打算把指標指數換成東證指數(Topix),因為更加貼近整個日本股市。自2005年4月到去年9月底,本檔基金超越同類基金平均水準50個基點(1基點為0.01個百分點),但落後指標指數MSCI日本指數達1.2個百分點。由於投資策略的更改,我們比較無法清楚預測資產組合,目前也沒有證據顯示投資策略可以有效執行,所以將評級調整為「中立」。
◎經理人評析
亞股主管賈奈特從1986年便進入公司,伍德馬丁是在1987年進入公司,霍爾與李允英則分別於1996年和2005年進入公司。這支團隊共事已超過10年,每週舉行視訊會議以交換資訊。
◎投資策略評析
➲ 預測獲利是投資策略的關鍵,傾向成長型股票。
➲ 青睞的公司大多是介入可持久成長、門檻高、競爭並不激烈的市場,以及具有高市占、主導價格及差別產品/服務的公司。
➲ 每檔股票均設定「合理價值」,每當有新聞發生便加以評估,或者在每週會議上評估。
◎資產組合評析
資產組合高度集中,持股僅30檔∼40檔。注意指標指數,但不密切跟隨。最大加碼類股為金融股,截至去年底占資產的32.5%,遠高於同類基金平均的20%。在金融股,基於價值因素,伍德馬丁偏愛大型銀行;至於出口商,本檔基金減碼汽車公司,因為經理人看淡全球成長前景。
◎績效表現
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